米ドル：第3四半期の上昇トレンドは維持される見通し– TD Securities

Jayati Bharadwaj氏を中心とするTD Securitiesのマクロチームは、7月FOMC後の最近のドル安は、2026年第3四半期におけるドル上昇トレンド内の一時的な反発に過ぎないと主張しています。彼らは、タカ派的なFRB反対者の発言や中道メンバーがタカ派寄りになっていることがドルを支えていると見ており、彼らのMRSIモデルも徐々に弱気方向へ向かっているものの、まだ構造的なドル下落トレンドを示してはいません。

広範なドル強含みの中での反発

「FOMC後のドル売りは一時的である可能性が高い。7月のFOMCでは利上げを支持する3名のタカ派的反対があった。」

「直近のドルの動きは、新たなドル下落トレンド形成というよりも一時的な反発だと考えている。FRB内のタカ派的反対者からの講演は、FOMC後のドル安の一部を相殺するだろう。」

「今後数週間、他のFRBメンバーからのタカ派的な反論がドル安を抑制すると見込んでいる。夏場にEUR/USDコールのアウト・オブ・ザ・マネーをショートすることで、ドルの短期的な保ち合いや上昇トレンド再開に備える余地があると見ている。」

「直近のFRB利上げ織込みを外すような米国の経済指標の大幅な悪化がなければ、2026年第3四半期の広範なドル上昇トレンドは維持されるだろう。」

「この動きは新たなドル下落トレンドの形成というより、一時的な反発だと考える。FRB委員会の残りのメンバーを長期の金利据え置きに傾ける十分な証拠が米国データに表れた場合にのみ、ドルの下値を追うスタンスをとるべきだろう。」