欧州中央銀行の研究：戦争の影響下で、家計はインフレよりも不確実性を恐れている

⑴ 欧州中央銀行が今週発表した『経済公報』の研究によると、イラン戦争勃発後、ユーロ圏の家庭が支出を削減した主な要因は物価上昇への懸念ではなく、全体的な不確実性への恐怖であり、市場の信頼感低下後、消費の勢いが顕著に弱まったことが示されています。⑵ 研究者は、消費の鈍化が主に自由に使える支出の減少によるもので、交通コストの上昇が名目上のエネルギー支出を増やしたものの、住宅や食品などの必需品消費は堅調に推移し、高収入家庭の調整幅が最も顕著であることを発見しました。⑶ 分析によれば、名目消費の弱化は主に、予算の制約がないにもかかわらず不確実性の高まりによって支出を先送りする家庭によって引き起こされており、実際の所得変化を除いても、感情的な伝達経路が依然として顕著に存在していると指摘されています。⑷ 研究は、もし家庭が紛争による実質的な所得損失を持続的なショックと捉え、それを購買力の低下と結び付けた場合、最初は感情によって生じた消費の鈍化が徐々に定着し、より深い構造的な弱さに発展する可能性があると警告しています。