8月の金価格見通し

7月の国際現物金価格は全体として広いレンジでのボラティリティが続き、明確な一方向性はありませんでした。米連邦準備制度による利上げ期待と米国・イランの地政学的対立という2つの主要テーマが繰り返し金市場を左右し、強気と弱気が速やかに入れ替わるレンジ相場が目立ちました。月間を通じて国際金価格は3,950～4,200米ドル/トロイオンスの範囲で推移し、複数の市場要因が継続的にせめぎ合い、本月の変動相場を形成しました。

月初の金市場は強気の動きとなり、米国の雇用・インフレ指標が一時的に鈍化、FRBのウォルシュ理事によるハト派発言も重なり、利上げ期待が一時和らいだことで国際金価格は4,200米ドル/トロイオンス付近まで上昇しました。しかしその後、中東の地政学的対立が急速に激化し、国際原油価格も追随して上昇、エネルギーインフレ圧力が再燃し、米連邦準備制度の利上げ期待が再び高まり、金価格は圧力を受けて急落し4,020米ドル/トロイオンス付近まで下落しました。

月の中盤では、米インフレ指標の鈍化が国際金価格の一時的な反発要因となりましたが、米国経済の力強さが表面化する一方で中東の戦火も再び拡大、これら2つの要素が重なり金価格は4,000米ドル/トロイオンスの重要水準を割り込みました。月末にかけては中東停戦期待が高まり、リスク回避の後退で金価格は4,160米ドル/トロイオンス超まで反発しましたが、その後も米雇用統計の好調や地政学的対立の継続、利上げ観測の再燃を受けて、強気資金のポジション解消が集中し、金価格は再び軟調となりました。

地政学的対立も依然として国際金価格の短期変動の重要なかく乱要因です。米国とイランの対立やホルムズ海峡での航行危機などの課題が未解決であり、多国間の仲介も当面は事態の一時的な緩和に留まり、8月も米国とイランの交渉が再度決裂するリスクが残ります。もし紛争が激化し再び海上輸送が途絶える場合は、エネルギーインフレが再加速し、金価格の反発余地はさらに狭まります。

中長期的に見ると、世界の中央銀行による継続的な金購入が価格下支えとなり、地政学リスクの高まりや貿易摩擦、ドル信用の低下を受けて各国の外貨準備の多元化需要が強く、4,000米ドル/トロイオンス以下の水準では長期の買い需要が集中しており、金価格の下押し圧力を大きく和らげています。現状では金ETFの資金流出が続き、投機資金も様子見姿勢が強く、市場に新たな資金流入が乏しいためトレンド発生には動きにくい状況です。短期的にも金価格は上は金利が重く、下は買い支えがあるレンジ相場が続く見通しです。