FRBが現状維持を決定した後、市場は9月の利上げ予想を引き下げ、30年米国債利回りは2007年以来の最高値を記録

智通財経APPによると、米連邦準備制度理事会（FRB）が水曜日に5回連続で金利を据え置いたことを受けて、市場は9月の利上げ予想を引き下げた。しかし、長期的なインフレ懸念と財政供給圧力の影響で、米国の長期国債は引き続き売却され、30年物米国債の利回りは2007年以来の最高水準に上昇した。

金利スワップ市場では、米連邦準備制度理事会が9月に25ベーシスポイントの利上げを行う確率は金利決定発表後に約60%まで低下し、決定発表前の約70%から減少したが、市場では12月の利上げ期待はすでに完全に織り込まれている。本会合では連邦公開市場委員会（FOMC）の3人の委員が利上げを支持し、一部の政策決定者がインフレ再燃への懸念を強めていることが反映されたが、FRB議長のウォッシュ率いる委員会は最終的にフェデラルファンド金利の目標レンジを3.5%から3.75%に据え置くことを決定した。

債券市場では、長期と短期国債の動きに明確な分化が見られた。30年物米国債利回りは10ベーシスポイント超上昇し、約19年ぶりの高水準となった。一方、金融政策に最も敏感な2年物米国債利回りは6ベーシスポイント下落し4.23%に、10年物米国債利回りは5ベーシスポイント上昇し4.66%となった。ドル指数も同時に弱含んだ。

これはウォッシュFRB議長就任以来2度目の政策声明発表となる。従来通り、声明では将来の政策パスについてほとんど触れず、FRBは引き続き物価安定の達成に全力を尽くすことを再確認した。連邦公開市場委員会（FOMC）は最終的に9票対3票で金利据え置きを決定し、ダラス連邦準備銀行のローガン総裁、クリーブランド連邦準備銀行のハーマック総裁、ミネアポリス連邦準備銀行のカシカリ総裁の3人が25ベーシスポイントの利上げに賛成票を投じた。

Brandywine Global Investment ManagementのポートフォリオマネージャーであるJack McIntyre氏は、市場の初動はFRBが直ちに利上げを行わなかったことに対する「安堵感」が主だったと述べた。しかし、3名の委員が利上げを支持したことはFOMC全体の姿勢がタカ派に傾いてきていることを示しており、もし9月会合までに発表されるインフレや雇用データが明確な鈍化を示さなければ、9月の利上げの可能性は依然として高いと指摘した。

今回の金利決定は、これまで意見が分かれていた市場に対し、より高い確実性をもたらした。決定発表前、トレーダーは今回会合での利上げ確率を約40%と見込んでいた。しかし、ウォッシュ議長就任以降はFRBが将来の金利パスについてのフォワードガイダンスを減らすよう促しており、市場参加者はFRB高官のコメントではなく、経済データをより重視して政策の方向性を判断せざるを得なくなっている。

ウォッシュ議長は記者会見で、「市場参加者は『審判』ではなく『試合そのもの』に注目することを学びつつある」と述べた。FRBが市場への期待管理を減らす中で、市場価格は自らの経済ファンダメンタルズの判断に基づき調整していくだろうとし、「これはポジティブな変化であり、始まったばかりだと考えている」と述べた。

アナリストらは、FRBが今回一時的に様子見を選択したものの、決定層内部でさらなる金融引き締めを支持する声が高まっていると指摘する。インフレが依然として目標を上回り、年末の利上げを市場が大方織り込んでいる状況下で、今後数カ月に発表されるインフレ・雇用データが9月会合で行動を取るかどうかの重要なカギとなる。