銅とリチウムの「AIボーナス」で業績爆発！力拓（RIO.US）の上半期利益が予想を上回り、中間配当が43%急増

ジートン財経APPによると、世界第2位の鉱業大手Rio Tinto（RIO.US）は水曜日に2026年上半期の業績を発表し、過去4年間で最も優れた半期決算となった。データセンターによる銅需要の急増、リチウム事業の拡大、および全社を挙げたコスト削減の相乗効果により、Rio Tintoの上半期の基礎利益は68.5億ドルで前年比43％増、純利益は66.6億ドルで前年比47％の伸びを記録し、アナリストの予想67.8億ドルを上回った。

さらに注目すべきは、百年の歴史を持つ鉄鉱石の巨人が、静かに戦略的転換を遂げていることである。銅、アルミ、リチウムの三大事業が基礎EBITDAの半分以上を占めるようになり、世界第2位の時価総額を持つ鉱業企業としてビジネス構造が根本的に変わったことを示している。Rio TintoのCEOサイモン・トロット（Simon Trott）は就任から1年足らずで、コスト削減、資産売却、コア成長戦略への集中などにより、「事業の簡素化と効率向上」を実現した。

財務概観：記録的な「飛躍」の半年

CEOのサイモン・トロットは、業績発表で上半期の成績を「飛躍的な向上（step-change in performance）」と表現した。この成長は、コモディティ価格の上昇、銅換算量の3％増加、全社的な生産性向上プランの加速という3つのエンジンによってもたらされた。

特筆すべきは、各大手鉱業企業が資本支出を拡大する中、Rio Tintoのフリーキャッシュフローが前年比で大幅に増加し、キャッシュフローの質が際立った点である。

34億ドルを株主に還元、中間配当は4年ぶりの高水準

強力なキャッシュフローは株主還元の十分な原資となっている。Rio Tintoは普通株の中間配当として1株あたり2.11ドルを発表し、前年同期の1.48ドルから43％大幅に増加した。今回の配当総額は34億ドルで、配当性向は基礎利益の50％となる。フリーキャッシュフローは前年同期比75％増の38.3億ドル、純負債は140.6億ドルである。

配当の大幅増加は堅固なキャッシュフローに支えられており、営業キャッシュフロー92億ドル、フリーキャッシュフロー38億ドルがこの手厚い配当を十分に保証している。

AIデータセンターで「銅」需要急騰、銅事業EBITDAが84％増加

今回の業績爆発の主役は銅だ。世界的なAIデータセンターの急速な拡大とエネルギー転換の進行により、銅需要が爆発的に増加している。

上半期のRio Tintoの銅生産量は44.2万トン、銅事業のEBITDAは前年比84％増の57億ドルとなった。モンゴルのオユトルゴイ（Oyu Tolgoi）銅金鉱山は継続的に増産しており、コアとなる成長エンジンとなっている。Rio TintoとAmazon Web Services（AWS）との協業も本格化し、AWSは米国のデータセンター部品にRio Tintoの低炭素Nuton銅を採用する。上半期の銅生産量は44.2万トンで、Rio Tintoは通年の銅生産見通しを80万トン超と維持した。

モンゴルのオユトルゴイ銅鉱山は増産の中心的な推進力である。上半期、この鉱山の銅生産量は前年比31％大幅増加し、米国Kennecott製錬所の予期せぬメンテによる供給圧力を効果的にヘッジした。Rio Tintoは銅事業のC1純単位コストガイダンスを1ポンドあたり30～50セントに引き下げた。

アルミとリチウム：エネルギー転換の「第2の成長エンジン」

アルミとリチウム事業も同様に好調だった。アルミ及びリチウム部門の基礎EBITDAは前年比38％増の33億ドル。リチウム生産量は新規プロジェクトの稼働により前年比20％増となった。

トロット氏は、リチウム需要に構造的な変化が見られ、送電網向け蓄電需要が予想以上に強いと特に指摘した。Rio Tintoはアルゼンチンでの新しいリチウム増産プロジェクトを着実に推進している。銅、アルミ、リチウムの3事業が合計で基礎EBITDAの50％超を貢献し、Rio Tintoがエネルギー転換メタル分野で収穫期に入ったことを示している。

Rio Tintoのアルゼンチンにおける重要なリチウムプロジェクトは予定より早く生産開始を実現し、リチウム事業は本格的な生産拡大期に入った。アルミ事業も堅調で、銅・リチウムとともにグループの銅換算量の前年比3％増加を牽引した。

トロット氏は記者会見で、データセンターと電化による需要増が銅とリチウム需要を牽引していると強調。Rio Tintoは、電化とAIインフラ基盤の中核となる金属として、銅が世界的な脱炭素とデータセンター拡張によって構造的な需要増を享受するとみている。今年、銅価格は供給の混乱とデータセンター需要拡大で約10％上昇している。

鉄鉱石「利益王座」揺らぐ、コスト削減で豪ドル逆風をヘッジ

鉄鉱石部門は依然としてグループ最大の単一利益源（EBITDA 68億ドル）だが、前年比でわずか1％減少した。ピルバラ事業の鉄鉱石出荷量は1億5770万トンで前年比5％増、生産量は2018年以来の同期最高水準。ギニアのシマンドゥ（Simandou）鉄鉱プロジェクトは40万トン出荷し、順調に増産中。ピルバラ鉄鉱ビジネスは2018年以来の上半期生産新記録を達成した。グループは通年で鉄鉱石出荷見通しを3.43億～3.66億トンと維持した。

ただし、鉄鉱石事業は上半期にはもはや利益成長の主な貢献者ではなく、銅事業のEBITDA 57億ドルが鉄鉱石事業の68億ドルに急速に迫っている。シティグループは以前、2026年にはRio Tintoの鉄鉱石EBITDAへの貢献比率が2023年の81％から約48％に下がると予測していた。Rio Tintoの事業構造は「鉄鉱石一強」から「銅鉄複数コア」へと急速に進化している。

コスト管理と戦略推進：年換算18億ドルの効果目標

コスト面では、高騰するディーゼル価格と豪ドル高という逆風の中、Rio Tintoは全社的な生産性向上策によって上半期870百万ドルの効果を達成。2026年末までに年換算18億ドルの実行率を目標としている。CEOは、年末までに18億ドルの年換算効果目標を計画通り達成する見通しであると述べた。

トロット氏は2025年8月の就任以来、事業の簡素化、コスト削減、ノンコア資産の売却に注力してきた。Rio Tintoは資産売却および運用効率化によって、資産基盤から50億～100億ドルを創出する計画。トロット氏は、年末までにその半分を実現し、部分的には西オーストラリア・ダンピアの海水淡水化プラントの持分売却で資金を調達することを明かした。

Rio Tintoは通年の生産量および販売ガイダンスを変更していない。2026年の資本支出は、2025年に近い水準である最大約110億ドルにとどまる見通し。

市場の反応は好調、株価が上昇

決算発表後、Rio Tintoのオーストラリア上場株は3.6%上昇し165.31豪ドルとなり、7月16日以来の高値を記録した。市場アナリストは、Rio Tintoが生産性向上の公約を果たし、銅、アルミ、リチウムの3つの戦略金属が利益の半分以上を貢献したことで、グループの戦略的転換が実質的にブレークスルーしたと指摘した。

Rio Tintoは通年で銅の生産見通しを80万～87万トンと維持し、2030年までに銅換算量を約3％増加、年間運用単位コストを約4％低減を目指すとしている。サイモン・トロットは声明で「全事業チェーンが加速して生産性を高めていることが好業績の要因です。すでに8億7000万ドルの生産性効果を得ており、年末までに18億ドルの年換算効果を目標通り実現し、複数年にわたる計画の継続により、今後さらなる向上の余地があります」と述べた。