米国の天然ガス価格が11週間ぶりの安値に、過去最高の生産量と在庫圧力が下落を主導

⑴ 米国の天然ガス先物価格は月曜日に約3%大幅下落し、5月上旬以来の最安値で取引を終えました。主な要因として、国内生産量が過去最高を更新し続けていること、液化天然ガス（LNG）輸出向け原料ガスの流量減少、そして在庫の充実など複数の弱材料が同時に作用したことが挙げられます。⑵ 供給面での圧力が特に顕著であり、米国本土48州の1日平均生産量は今月に月間過去最高付近まで上昇し、日曜日には1日生産の新記録を達成しました。持続的な高産ペースが価格上昇の勢いを大きく削いでいます。⑶ 在庫に関しては、春の穏やかな天候によって在庫積み増しのペースが速まり、機関の予測によれば現在の在庫水準は前年同期比で6%以上高く、しかもその余剰幅は拡大し続けており、市場の需給バランスへの懸念がさらに強まっています。⑷ ポジション構造を見ると、投機筋のネットショートポジションは昨年3月以来の最高水準まで拡大しており、資金面では短期的な見通しに対して一貫して悲観的な予想が反映されています。同時に、近月契約はテクニカル的に売られ過ぎの領域に入り、これは直近2週間で初めてのことです。⑸ フォワードカーブに関しては、9月契約が8月契約に対して連日で記録的なプレミアムを更新しており、市場が8月の冷房ピーク時の供給不足を心配していない一方、秋の在庫積み増しシーズンに向けたディスカウント余地を確保したい意向が示唆されています。気象予報によると8月中旬まで高めの気温と高い発電需要が続く見通しですが、記録的な生産能力が消費増加を十分に補えるため、天然ガス価格は短期的に圧力を受けて底値を探る展開が続く見込みです。