AI債務の津波と原油価格の衝撃が重なり、テクノロジー債券が多重の圧力で全面的に後退

ジトン財経APPによると、市場における人工知能投資ブームによって引き起こされた債務規模拡大への懸念が再燃し、中東での紛争激化も相まって、米国の一部大手テクノロジー企業の債券は木曜日に一斉に値下がりした。

原油価格が1バレル100ドルを超えて高騰する中、インフレ懸念が高まり、長期国債利回りも上昇し、AIインフラ建設に数千億ドルを投じている企業の資金調達コストがさらに押し上げられた。

Googleの親会社Alphabet Inc.(GOOGL.US)は水曜の取引終了後に発表した四半期決算で下落傾向を強めた。同社は通年の設備投資指針を引き上げ、投資ブームを支えるため新たな債券発行が今後も続くことを示唆した。

売り圧力はAlphabetの2046年満期・クーポン5.5%債券の利回りを約9ベーシスポイント上昇させ6.11%となり、最高格付け債とのスプレッドは91ベーシスポイントに拡大、水曜日比で6ベーシスポイント広がった。

もう一つのデータセンター建設の中核企業Oracle Corp.(ORCL.US)の一部2030年満期債券利回りは17ベーシスポイント上昇し、約6.09%となった。その一方で、MicrosoftやAmazonなどの企業債務のクレジット・デフォルト・スワップ(CDS)価格が上昇し、リスク上昇への投資家の懸念が浮き彫りとなった。

Impaxアセットマネジメントのポートフォリオ・マネージャー、Tony Trzcinka氏は「市場はAI関連の資本支出不安、原油価格ショック、金利再評価という三重苦に直面している」と指摘した。

債券市場の大きな変動に株式市場も全面安で応じ、ナスダック100指数は当日ほぼ2%下落、「テクノロジーセブンジャイアンツ」は2025年4月に貿易摩擦懸念が高まって以来の最大の一日下落となった。

AI投資による多額の借り入れ——今年合計だけでも約3500億ドル——が債券市場に継続的な圧力をかけており、市場では大量の新発債を投資家が消化しきれない兆しが見え始めている。同時に、AIが高コストをカバーするほどの十分な利益を生み出せるのかという懸念も広がっている。

リスク回避姿勢の高まりを示すもう一つの指標として、LSEG Lipperのデータによれば、水曜日までの1週間で投資家は米国のハイグレード債券ファンドから71億ドルもの資金を引き揚げ、2020年4月の新型コロナウイルス流行初期以来、最大の週間流出となった。

Allspring Global Investmentsのシニア債券トレーダーMark Clegg氏は「テック業界はかつて投資家の避難先だったが、今や超大規模企業が6大銀行を凌ぐ勢いで、投資適格市場最大の発行体となっている。たった一つ200億ドル規模の新発債発行の噂ですら、セクター全体のスプレッドを押し広げている。これは供給疲労が原因で、週ごとに深刻化している」と語った。

今後も大規模な債券発行計画が控えている。BlackRockはMeta Platforms Inc.のテキサス州エルパソにあるデータセンター事業の資金調達のために120億ドル超の債券発行を模索している。また、Barclaysも今年の米国投資適格債発行見通しを従来の1.6兆ドルから1.9兆ドルに上方修正し、AI関連債務の激増を反映させた。

Janus Henderson Investorsのグローバルマルチセクタークレジットヘッド兼ポートフォリオマネージャーJohn Lloyd氏は「市場はどの資産クラスにおいても供給が弱まる兆しを全く見せていないことを実感しつつある」と述べた。