火事だ、すべてが下落している、誰も救いの手を差し伸べない

出典：ウォール街情報サークル

火は止まることなく、むしろさらに多くの市場へと広がり始めています。株式、ゴールド、債券が同時に圧力を受ける中、投資家たちは今回も誰も救いの手を差し伸べないことに気付きました。

目覚めると、世界中のマーケットがまるで火事のように炎上し、火の手が高く上がっています：

- 米国株式市場は全面安、ダウ平均は0.97%下落、S&P500は1.21%下落、ナスダック指数は2.15%下落；

- 「ビッグ・セブン」と呼ばれるテック大手株が2025年4月以来最大の一日下落を記録し、このセクターインデックスは4.8%下落、市場価値は7970億ドル吹き飛びました；

- 金価格は100ドル近く下落し、再び4000ドルテストに向かっています；

- その一方で、米国原油は90ドル超で引け、ブレント原油は100ドル台を突破、米10年債利回りは4.69%で引け、ドルインデックスは大きく101を上回りました。

いまやあらゆる場所が注目点であり、あらゆるところにほころびがあります。

第一に、米国株は始値と終値で大きな差がなかったものの、ナスダック指数の下落率は2%を超え、さらにダウ平均の2倍に達しました。木曜日の寄り付きが警報であり、引けが確認となりました。

第二に、10年債利回りが4.7%に迫り、これは現在のグローバル市場で最も重要なプレッシャーシグナルの一つです。この数字自体に魔法があるわけではありませんが、4.7%は債券市場が中東の衝突を単なるリスクオフ材料とみなさなくなったことを示しており、4.7%は米株のバリュエーション、特にテック株を直接的に圧迫します。4.7%はFRBが市場の落ち着きを取り戻すのをより難しくし－つまり市場は「まだ我慢できる」から「再計算しなければならない」段階へと入ったのです。

第三に、ブレント原油はすでに100ドルを超え、石油価格が世界市場の最重要変数となっています。100ドル超が続く限り、市場は「インフレ沈静化・FRB据え置き・AIラリー続行」という心地よいシナリオには戻れません。過去、原油高騰時には「これは中東リスクプレミアム、米イラン協議再開やホルムズ海峡の通行が改善すれば価格は戻る」と市場は自らを慰めてきました。しかし今回は違います。リスクはひとつの海峡から複数の物流路へ拡大。フーシ派がサウジタンカーを攻撃し、ペルシャ湾から紅海へと範囲が広がりました。

第四に、これまで市場に「危機の時」が訪れると、トランプ氏は行動を変えて市場に影響を及ぼしてきましたが、今回はその流れを黙認しているようです。昨夜、米10年債利回りが4.7%に迫り、米株が大きく下落したなか、トランプ氏は市場を安心させる発言はせず、むしろAXIOSに対し、イランでの大規模な軍事作戦の再開を検討していると語りました。市場は、政治目標と市場目標が一致していない可能性があると認識し始めています。

これまで市場の最大の自信は、「どんなリスクも最終的には解決される」との信仰でした。しかし今、市場は「一部のリスクはすぐには消えず、徐々に原油価格、インフレ、金利、そしてあらゆる資産に波及する」ことを懸念し始めています。これが昨夜の下落が真に警戒すべき点です。