Caixin Futures：ブラック系は低水準での揉み合い、コークス炭のロング主導の特徴が顕在化

⑴ 鋼材は低水準で横ばいとなっており、生産量は減少から増加に転じた一方、実際の需要はさらに弱まっています。供給が増加し需要が減少する構図となっており、需要見通しも弱気で、価格の上昇には圧力がかかっています。資金面では、螺紋10月限月は主に多ポジションの減少、熱間圧延コイル10月限月は多空双方が減少し、空ポジションの減少幅が大きくなっています。テクニカル面では、螺巻10月限月は高値を試して下落しており、下値は1トン当たり3065元のサポートライン、上値は40日移動平均付近の抵抗ラインを注視してください。バリュエーション面では、製鉄所の損失幅が拡大し、現在の価格は華東地域の電気炉の深夜電力コストを下回っており、バリュエーションは高くありません。在庫圧力は依然として存在しますが、原料であるコークス用石炭の供給の混乱により負のフィードバックリスクはある程度抑制され、短期的には鋼材価格は低水準での横ばいが続く可能性があります。⑵ 鉄鉱石は低水準で横ばいとなっており、世界的な出荷量および港湾到着量は前月比で大きく回復していますが、実際の出荷には影響が残っているか確認が必要です。主要5品目の鋼材週間生産量は前週比で増加に転じ、鉄水生産量も徐々に安定する見通しで、必要不可欠な需要の支えは依然あります。資金面では09月限月の上位20ポジションはいずれも減少傾向で、特に空ポジションの減少が大きく、積極的な下落圧力は不足しています。取引ではポジション減少による反発がみられ、上値は40日移動平均の抵抗、下値は1トン当たり735元のサポートに注目してください。供給の混乱は完全には解消されておらず、鉄水生産量の減少も下げ止まりの兆しが出ています。原油価格の上昇は海上運賃コスト上昇予想をもたらし、底値の支えとなる可能性があり、短期的には鉱石価格は低水準で横ばいが続くでしょう。⑶ コークス用石炭は低水準で横ばいとなっています。山西省の休止もしくは減産中の炭鉱が依然として多く、再稼働のペースも緩やかで、安全管理の新たな規制が圧力をかけており、短期間での生産量回復は難しい状況です。コークス現物は値下げサイクルに入り、下流の買い付けは慎重傾向となり、トレーダーは値下げして在庫を捌いており、現物は弱含みで横ばい推移しています。資金面では、09月限月の上位20ポジションは多空共に増加していますが、多ポジションの増加がより大きく、全体的に強気に傾いています。テクニカル面では「増し玉で上昇・減玉で下落」という強気主導の動きとなっており、上値は40日移動平均の抵抗、下値のサポートは1トン当たり1270元へ切り上げられています。産地供給の混乱が続いており、短期的には引き締まった状況が継続しますが、下流需要の低迷が反発の高さを制約しています。コークス用石炭を原料ポートフォリオの強気サイドとして活用することを推奨します。⑷ コークスはドライバー要因が弱く、炉用炭価格の下落が続き、コークス業者の利益はやや回復し、生産全体は安定しています。製鉄所の利益圧力でコークス価格を抑制する意欲が強く、減量買付けが目立ちます。先物の主力契約は現物比で大きなディスカウント状態にあり、取引所でのバリュエーションも比較的低水準です。製鉄所の損失幅が広がり、コークスの一巡目値下げが実施され、現物はなお下落余地が残されています。短期的には反発の材料に欠け、バリュエーションは下方リスクがありますが、ベーシスが大きいことが下値を制限する可能性があります。⑸ マンガンシリコンは弱含みの横ばいで、ファンダメンタルズは弱含み安定の状況です。マンガン鉱の港湾在庫は前月比で減少していますが、需要サイドは弱含みとなり、メーカーの稼働率は低水準を維持、工場在庫は高止まりのままで、全体の推進力は弱い傾向にあります。資金面では09月限月の上位20ポジションは多空共に増加していますが、空ポジションの増加がより大きく、ポジション変動は弱気に傾いています。