機関は2026年の石油不足を日量150万バレルに上方修正、しかし2027年の供給過剰リスクは依然として残る

⑴ アナリストを対象とした調査によると、中東での紛争により2026年の世界石油市場の赤字予想が日量150万バレルと倍増した。以前、イラン戦争勃発前は2026年に日量約160万バレルの供給過剰が予想されており、予想の転換幅は顕著である。⑵ イラン戦争によってホルムズ海峡が事実上閉鎖され、湾岸地域の原油生産と輸出が著しく制限され、各機関は最近の供給予測を大幅に下方修正した。ブレント原油の7月の累計上昇率は約28%に達しており、3月には1988年以来最大の月間上昇率を記録した。⑶ しかし2027年を展望すると、調査では市場は再び日量約190万バレルの過剰に転じると予測されている。主な要因は、ホルムズ海峡の航行正常化による湾岸の輸出回復、OPEC+の段階的な減産解除、米国およびラテンアメリカの生産増加、さらに中国での電動化による代替効果で需要予測が下方修正されたことなどが挙げられる。⑷ ある分析では、海峡の航行が正常化すれば、世界の石油在庫は2027年第1四半期末までに2026年2月のピーク水準に戻る可能性があり、その後は2020年のパンデミック時を超える新たな高水準に達する可能性すらあると指摘している。ただし、この展望は海峡通行の回復速度や船主が同航路に戻る意欲に大きく依存している。⑸ トレーディングの観点では、現在の市場は直近の供給ショックと将来的な供給過剰見通しの綱引き状態にあり、停戦や海峡航行に関する実質的な進展があれば原油価格が急速に反落するきっかけとなり得る一方で、地政学リスクが再び高まればリスクプレミアムを引き続き支える可能性がある。