現物ゴールドが4100ドルの節目を突破、機関投資家は今後の動向をどう見ているか？

　　出典：『中国経営報』

　　中経記者　譚志娟　北京より報道

　　7月22日、現物ゴールドは前日の上昇を継続し、取引中に4100ドル/オンスの水準を突破、一週間ぶりの高値となった。国際金価格の強力な反発に伴い、ゴールド株も一斉に上昇し、山金国際（000975.SZ）、招金黄金（000506.SZ）が揃ってストップ高、赤峰黄金（600988.SH）、曉程科技（300139.SZ）などの銘柄も上昇した。

　　前取引日には、現物ゴールドが一時4000ドルを割り込んだものの、すぐに急騰し、4080ドル/オンスを突破した。

　　富宝資訊のアナリスト、黄加奇氏は《中国経営報》のインタビューで、現在のゴールド市場は依然として「米国とイランの関係―原油価格の変動―インフレ見通し―FRBの金融政策」という論理チェーンが続いていると述べた。今回の金価格の上昇は、主に地政学的リスクの和らぎと技術的な上値抵抗で原油価格の上昇が一服し、市場がFRBのタカ派姿勢への期待を下げたことで、ゴールドに短期的なサポートが生じたという。

　　黄加奇氏はさらに、米イランの対立は現在も明確な緩和が見られず、中東地域では短期間で原油の安定した生産や輸送が回復するのは難しいため、インフレ見通しはゴールドの中期的な圧力が続くと指摘。「米イランが正式な合意に達し、ホルムズ海峡が無制限に通航できる状態となり、原油価格が戦前水準まで低下しない限り、ゴールドが持続的に上昇し続けるのは難しい」と述べた。

　　東方金誠は、6月のインフレデータの鈍化は、7月の即時利上げ圧力を緩和したが、FRBの政策をハト派へ転換するには不十分であり、市場は利上げのタイミングを遅らせただけで「高金利の長期維持」という核心的コンセンサスは揺るいでいないと考えている。同時に、米イランの緊張とホルムズ海峡の通航リスクも重要な変数となった。もし情勢がエスカレートし、原油価格がさらに上昇すれば、エネルギー価格によるインフレ抑制の効果が逆転し、インフレ期待が再度高まり、その結果、金価格が圧迫される可能性がある。短期的には金価格は弱含みのレンジ推移となると予想される。

　　7月1日、世界黄金協会は「2026年グローバルゴールド市場年央見通し」レポートを発表し、年初からの変動を経てゴールドは下半期に重要な節目を迎え、地政学、金利環境、投資家センチメントなど様々な不確実要素が影響すると指摘した。下半期の見通しとして世界黄金協会は、ゴールドは引き続き世界のマクロ経済のバロメーターとして機能し、自国要因が中心の他資産と異なり、ゴールドは世界の消費者、投資家、機関の需要を反映するとしている。

　　中経メディア智庫の専門家、中国都市開発研究院投資部副主任の袁帥氏は、下半期のゴールド市場は高値圏での推移が大きく予想され、途中で大きな調整が何度か生じるものの、全体的には基調が徐々に上昇し、レンジを上抜け推移していくと見ている。

　　ただし、黄加奇氏は、下半期も米イラン情勢が無視できない主軸であるとして、三点に注目する必要があると述べた。第一に米国の中間選挙結果で、共和党が有利となれば、金融緩和姿勢がゴールドをサポートする可能性がある。第二に米国のグローバル関税導入状況で、短期的にはリスク回避需要が高まり、中期的には輸入インフレを押し上げ、FRBの利下げを阻害し、長期的には物価高による経済成長抑制の原因となる可能性がある。第三に米国の消費者物価指数（CPI）と非農業部門雇用統計で、CPIが高止まりしつつ雇用指標が良ければ、FRBの政策は利上げ寄りとなり、ゴールドへの圧力になる。

　　米労働統計局が7月14日に発表したデータによると、6月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.5％上昇し、市場予想の3.8％を下回ったが、前月（4.2％）からは明確に低下したものの、FRBのインフレ目標2％は依然上回っている。

　　総じて、黄加奇氏は、下半期のゴールドの動きは国際情勢の変化を引き続き注視する必要があると述べた。市場が現在、FRBの利上げをある程度織り込んでいることを踏まえ、年末の目標価格は現状より一定の上昇余地はあるものの、その範囲は限定的との見方を示した。

編集責任者：朱赫楠