イタリアとアメリカの長期国債利回りがそろって上昇し、グローバルな主権債券売り圧力が連鎖的に波及しています。

⑴ イタリア10年国債利回りは4.04%に上昇し、2026年3月以来の最高水準を記録した。過去4週間で約37.6ベーシスポイント上昇し、過去1年では56.8ベーシスポイント上昇した。ユーロ圏周辺国の国債は、エネルギー依存や財政の脆弱性の再評価が進む中、市場の圧力にさらされ続けている。⑵ カナダ10年国債利回りも同時に3.60%へと上昇し、2026年5月以来の高値となった。過去4週間で約15.4ベーシスポイント上昇し、過去1年間では合計約3ベーシスポイント上昇した。上昇幅は比較的穏やかだが、米国債の動きの波及や商品価格の高騰がインフレ期待を支えていることが示されている。⑶ 両国の長期国債利回りの同時上昇は孤立した現象ではなく、世界の主権債券市場は三つの要因による影響を受けている：中東情勢によるエネルギーコストの上昇でインフレ圧力が強まっていること、日本の金利正常化に伴う世界的なリスクフリー金利への波及効果、そして主要経済圏が国防とエネルギー安全保障のために債券発行を拡大していることによる供給ショックだ。⑷ イタリア国債の利回りは短期的に急上昇しており、高水準の債務残高とエネルギー輸入依存への市場の敏感な反応が反映されている。一方、カナダの上昇は米国債の動きや原油価格の波及効果を反映している色合いが強く、今後は欧州中央銀行とカナダ銀行の政策パスが利回り曲線の形にさらにどのような影響を与えるかに注目が集まる。