Caixin Futures：ブラック系は引き続き安値で弱含み、鉄鉱石とコークス炭はともに圧力を受けて変動

⑴ 鋼材は低水準でのレンジ相場が続いており、需要側のドライブが弱い状況は変わらず、価格の上昇には勢いがありません。テクニカル面では、Rebar Coil 10月限が全体的に建玉を増やしながら下落し、ベアが主導的に動いています。Rebar 10月限については1トンあたり3,065元付近の下値サポートに注目し、上値のレジスタンスは40日移動平均線付近を参考にしてください。バリュエーション面では製鋼所の損失が拡大し、価格は持続的に華東電炉谷電コストを下回っており、現在のバリュエーションは高くありません。在庫圧力は依然としてあり、弱含みの現実が引き続き制約要因となっています。マクロ政策の実現が予想に届かないことによるネガティブリスクにも警戒が必要です。⑵ 鉄鉱石は低水準で弱含みの乱高下が続いています。世界的な出荷および到着量は前月比で明らかに回復しており、供給サイドの混乱が実際の出荷へ及ぼす影響は今後検証される必要があります。Pig iron生産量は引き続き減少し、実需のサポートは持続的に弱まっています。価格面では9月限が建玉を増やして下落し、ベアの売り圧力が比較的強く、下値サポートは1トン当たり730元へ移行しました。上値は5日・10日・40日移動平均線の密集したレジスタンスに直面しています。Pig iron生産量が下げ止まり、回復する前は有効な上昇ドライバーに乏しく、短期的には低水準での弱含み推移が続く見込みです。⑶ コークス用原料炭は低水準でのレンジ相場が続いています。山西省では休止・減産中の炭鉱が依然として多く、生産地での再稼働ペースも緩慢で、安全監督の新たな規制が圧力となり短期的な生産量の急増は見込みにくい状況です。Pig iron生産量は減少が続き、コークスは値下げ局面に入り、下流のコークス・製鉄企業の仕入れは慎重化、トレーダーは値下げ販売を加速させ、現物相場も短期的に弱含み推移となっています。テクニカル面では9月限がレンジ相場を継続し、上値は40日および60日移動平均線で頭を押さえられ、下値は1トンあたり1,250元のサポートに注目です。供給回復が遅く需要低下との攻防の段階にあり、上下の値幅は限定的です。原料サイドの多頭ポジションとして供給縮小による一時的なリバウンド狙いでのコークス用原料炭配置を推奨しますが、需要減退による上値圧縮にも警戒してください。⑷ コークスはドライバーが弱く、原料炭価格は下落基調が続いています。コークスメーカーの利益はやや回復し、生産は全体に安定しています。需要側では高炉の稼働が集中し、製鉄所が利益圧迫によりコークス価格の引き下げ意欲が強く、仕入れ量を減らす動きがみられます。先物主力限月は現物に対して大幅なディスカウント状態で、バリュエーションも比較的低水準です。製鉄所の損失拡大が続き、原料値下げ志向が高まり、コークス第一ラウンドの値下げが実施され始めました。短期的に価格リバウンドの動力は乏しく、評価額がさらに下落するリスクがありますが、ベーシスの大きさが下落幅を制約する可能性もあります。⑸ シリコンマンガンは低水準で乱高下が続き、ファンダメンタルズは弱含み安定の状況です。マンガン鉱石の港湾在庫は前月比でやや減少しましたが、需要側の動きは弱く、生産者の稼働率は低い水準を維持し、工場内在庫は増加傾向が続き、全体のドライバーは弱いままです。