機関：韓国のメモリ関連株の評価は公正水準に近づいており、市場はメモリ利益の見通しについて過度に楽観的かもしれない

BlockBeats News、7月22日 - 独立調査会社TS Lombardは、韓国のメモリチップ株のバリュエーションが合理的な水準に近づいていると報告しました。しかし、ストレージ企業の今後の収益性に対する市場の期待は依然として楽観的過ぎる可能性があります。従来型DRAMの契約価格は、四半期ごとの上昇率が第1四半期の93％から98％から、第2四半期には58％から63％に減少しました。TrendForceは、第3四半期にはさらに13％から18％に鈍化すると予想しています。スポット市場は安定しており、DRAMとHBMの両方の価格は下落し始めています。

レポートによると、長期供給契約は販売量と価格の下支えとなる一方で、サプライヤーによるさらなる値上げの余地を制限する可能性もあります。これらの関係する保護は来年以降徐々に弱まるため、利益期待のさらなる大幅な上昇を支えるのは困難になると指摘されています。

HBMについては、2026年の年間契約価格の上昇率は従来型DRAMに遅れています。第1四半期のHBM利益は、64GB DDR5 RDIMMを下回りました。2027年には、理論上はチップサイズの拡大やウェハーリソースの充実が供給者の交渉力に有利に働くものの、供給参加者数は増加傾向です。ChangXinはサンプリングを開始しており、2026年末までに、世界中で追跡可能なDRAM生産能力は月当たり約210万ウェハーに達する見通しです。TSMCもHBM4ベースチップとパッケージングプロセスに参入しました。

現時点で市場コンセンサスは、ストレージ企業の2027年EPSが36％から40％成長すると見込んでいますが、TrendForceはユニット供給の増加は15％から20％にとどまると予想しています。TS Lombardは、Samsung ElectronicsとSK Hynixの現在の株価は、既に2027年利益が市場コンセンサスよりも40％から50％低いシナリオをおおむね織り込んでいると分析しています。バリュエーションは合理的な水準に近づいていますが、ストレージサイクルのリスクが完全に消えてはいません。