CaiXin Futures：リチウムカーボネート主力は4.22%の急落で142,000人民元を割り込み、長期的な供給過剰の論理が引き続き圧力となる

⑴ 上海銅は強含みのレンジで推移しています。マクロ面では地政学的リスクが完全には解消されていませんが、市場のセンチメントは徐々に回復しています。供給面では長期的に鉱山側がやや供給不足で、精銅の顕在在庫も低水準です。一方、需要面では必要最低限の調達が中心で消費は低迷しています。短期的には強いファンダメンタルズの影響を受け、銅価格は強含みの震荡（レンジ）推移が予想されます。⑵ 上海アルミはレンジで推移しています。マクロセンチメントは徐々に改善しているものの、ファンダメンタルズでは海外の新規生産能力の期待が中長期的に供給の悪材料となっています。しかし、短期的には世界的なアルミビレットの在庫減少傾向が覆せず、強気・弱気要因が交錯している中で、アルミ価格は当面レンジ推移が中心となります。⑶ 上海亜鉛はレンジで推移しています。世界的な亜鉛鉱のタイトな供給体制は変わらず、加工賃の低水準が底値を支えています。しかし需要面では消費の閑散期特性が顕著で、下流業者は高価格の亜鉛を受け入れ難い状況です。強弱要因が交錯する中、短期的には亜鉛価格が震荡（レンジ）推移を維持しそうです。⑷ 貴金属はレンジで推移しています。地政学的リスクが完全には消退していませんが、極端な悲観ムードは徐々に和らいでおり、貴金属価格は反発局面を迎えました。イラン側は仲介者が提案した短期停戦案を受け入れたことが確認され、市場は双方の交渉再開の可能性を再評価しています。ただ、地政学的な不確実性は依然強く、インフレ問題も未解決で、貴金属は震荡（レンジ）推移が続く見込みです。⑸ 炭酸リチウムはレンジ下落しています。本日、主力先物は序盤に一時7%近く下落、午後には下げ幅が縮小し、最終的に4.22%安のトンあたり141,620元で引けました。現実のファンダメンタルズは強いままですが、市場は早めに将来的な供給過剰を織り込み済みです。国内外のリチウム資源の再生産や新規生産能力の集中解放ウインドウが間もなく訪れる状況です。⑹ 需要面では補助金による恩恵が消え、中下流業者の「脱過剰競争」共識が強化され、二・三線の電池メーカーの生存圧力が高まっています。将来的な需要スペースが継続的に圧縮されています。政策面では、リチウム電池への消費税が2026年9月より2%、2027年9月には4%に引き上げられ、「短期強気・中期弱気」という展開です。遠月先物の売り材料が一層明確化しています。⑺ 現物市場も大幅に弱含みで、バッテリーグレード炭酸リチウムの中央値が8,650元下落し、トンあたり141,400元となりました。本日、保管在庫は336トン減少したものの、市場のセンチメントへの支援は限定的で、短期的なリチウム価格の反発余地も限られており、取引の動きには圧力がかかっています。