米連邦準備制度理事会の利上げ観測が分岐、JPMorganは年内据え置きを予想、Deutsche Bankはバランスシート縮小またはドル圧迫を警告

BlockBeats News、7月20日、市場はFRBの今後の金融政策の方向性について明確な意見の相違を示しました。元ニューヨーク連邦準備銀行総裁のDudley氏は、秋の利上げ圧力が再燃する可能性があると考えていますが、Morgan StanleyはFRBが今年は金利を据え置くと予想しています。Deutsche Bankは、FRBがバランスシート縮小による引き締め政策に転じた場合、ドルに持続的な下押し圧力がかかる可能性があると警告しました。

Dudley氏は、ガソリン価格の最近の下落、コアインフレ率の改善、および雇用成長の減速が短期的な利上げの必要性を低減させているものの、やや引き締めた政策を維持する根拠となる4つの重要な理由が存在すると指摘しました。

まず、米国の失業率は依然として完全雇用レベルに近く、コアインフレ率も依然2.4%～3.3%の範囲にあり、引き続き需要の抑制が必要です。次に、現時点で金融環境は大きく引き締まっておらず、FRBの金融環境指数によれば市場環境は依然刺激的です。3つ目に、AI産業の拡大が電力やチップなどの分野で価格上昇をもたらし、インフレ圧力を高める可能性があります。4つ目に、FRBは長期にわたりインフレ率を2%の目標まで下げることができておらず、その政策の信頼性に課題があります。

一方で、Morgan Stanleyの米国チーフエコノミストであるMichael Gapen氏は、FRBが今年一年間金利を据え置く可能性が高いとし、2027年のインフレ低下後に2回のみの利下げを予想しています。

同機関は、関税の物価への影響が薄れ、住宅インフレが引き続き低下していること、イラン情勢の緩和が原油価格を押し下げていること、労働市場の冷え込みも利上げの必要性を低下させていることを指摘しています。Morgan Stanleyは、市場自身の引き締めが既に0.25ポイント幅の利上げ4回分に相当しており、FRBはこれ以上の措置を取る必要がないと述べています。

Deutsche Bankは、FRBがバランスシートを縮小する可能性に注目しています。同行の為替責任者George Saravelos氏は、FRBが利上げよりもバランスシート縮小を選択した場合、ドルが下落圧力を受ける可能性があると述べました。