インフレが予想外に鈍化、カナダ中央銀行は7月に利下げを行う見込みか？

⑴ カナダの6月CPI（消費者物価指数）の前年比上昇率は2.8%まで減速し、予想の2.9%や前回の3.2%を下回りました。前月比も0.4%低下し、価格圧力が予想以上に緩和されていることを示しています。⑵ エネルギー価格の大幅な上昇傾向は明らかに収束し、前年比の上昇率は5月の22.2%から14.3%へ大きく縮小し、全体のインフレを押し下げる主要な要因となりました。一方、ワールドカップ関連の旅行パッケージ価格は上昇し、一定の相殺効果をもたらしています。⑶ コアインフレについては、カナダ中央銀行が好む三つのコア指標すべてで減速傾向が見られ、CPI刈り取り平均値は1.8%、中央値は1.9%、総合指標は2.6%まで低下しました。潜在的な物価圧力も着実に落ち着いてきていることを示しています。⑷ 市場心理としては、このデータは明らかに予想を上回り、来週のカナダ中央銀行による金利決定へのハト派的な見方を強化することになります。すでに市場は7月の利下げを十分に織り込んでおり、今後はより多くの機関が利下げ幅や今後の経路の調整を議論し始める可能性があります。⑸ 注目すべき点は、季節調整済みコアCPIの前月比がわずか0.2%上昇し、前月と同じ水準だったことです。インフレの粘着性に予想外の反発はなく、政策担当者により多くの政策余地を提供しています。⑹ 今後の注目は来週のカナダ中央銀行の政策会合で、もし予想通り利下げが実施されれば、カナダドルはさらに下落圧力に直面する可能性があり、債券市場はより緩和的な金融政策の見通しを引き続き織り込むと見られます。