米国株式市場先物上昇、主要3指数先物が揃って上昇　チップ・光通信銘柄が寄り前に高騰　中東紛争激化とテック大手決算シーズンが重なる

プレマーケット動向

1. 7月20日（月）米国株式市場プレマーケットでは、米国三大株価指数先物がそろって上昇しています。執筆時点で、ダウ先物は0.48％上昇、S&P500指数先物は0.59％上昇、ナスダック先物は1.08％上昇しています。

2. 執筆時点で、ドイツDAX指数は0.52％上昇、英国FTSE100指数は0.11％下落、フランスCAC40指数は0.56％上昇、ユーロ・ストックス50指数は0.46％上昇しています。

3. 執筆時点で、WTI原油は1.81％下落し、1バレルあたり80.30ドルとなりました。ブレント原油は1.33％下落し、1バレルあたり86.93ドルです。

マーケットニュース

中東の戦火激化とテクノロジー大手決算シーズンが重なる！マーケットは「定量的AI投資リターン」を待つ。今週は中東の地政学リスクがさらに高まっている上、Philadelphia Semiconductor Indexが弱気相場に入り、韓国株式市場は激しいレバレッジ解消に直面している中で、投資家は再び経済イベントが非常に集中した5営業日に突入します。中でも最も注目を集めるのは、Google（GOOGL.US）とTesla（TSLA.US）という二大テクノロジー大手であり、両社は米国東部時間水曜の取引終了後に決算を発表します。この他にも、IBM（IBM.US）、Intel（INTC.US）、Texas Instruments（TXN.US）も今週中に決算を発表予定です。地政学緊張の高まりとAI取引の大幅な調整局面において、これら大手テクノロジー企業の業績と今後の見通しは、「前例のないAI計算力資本支出が本当に収益・キャッシュフロー・投資収益率に転換できるか」を左右する重要な価格決定材料であるとともに、現在のAI銘柄売り圧力が終盤に近いかどうかを見極める上で決定的となります。

AI関連トレードの減速と地政学リスクの高まりが合わさり、ウォール街では今夏、米国株市場に「高ボラティリティの嵐」が訪れるとの声。株式上昇に支えられたモメンタムトレードが勢いを失いつつあり、楽観的な利益見通しには厳しい目が向けられています。これら2つの動きは、今年の夏、マーケットがより高いボラティリティに向かう可能性を示唆しています。投資家が直面するリスク要因が増加し、全体的な強気見通しが揺らぐ中、指数ボラティリティも徐々に高まっています。混雑していたAI関連トレードは激しい反転を見せ、大規模な資金ローテーションを引き起こしています。現在、市場は高まる地政学的緊張にまだ冷静さを保っていますが、場がさらに悪化すれば、現在一般的なハト派的貨幣政策観にプレッシャーをもたらすでしょう。同時に、リスクヘッジツールへのニーズは急速に増加しています。Nations SkewDex指数は4月以来の最高水準となっており、これはS&P500指数の流動性の高いETFにて、アウト・オブ・ザ・マネーのプットオプションとアット・ザ・マネーのプットオプションのコスト差異を測定する指標で、市場のスキュー（傾き）を示します―これが他のボラティリティ指標をさらに押し上げる可能性があります。

ソシエテ・ジェネラル銀行：「AI熱狂」は個別銘柄のボラティリティを高めるが、市場全体のリスクは抑制的。ソシエテ・ジェネラル銀行のストラテジスト、ジテッシュ・クマール氏は、AI投資サイクルが個別銘柄のボラティリティを押し上げる可能性があるものの、マクロ経済環境は依然として株式市場をサポートしていると指摘しています。同銀行は、経済の回復、強い労働市場、そして積極的な財政政策が市場全体の下方リスクを引き続き限定していると見ています。投資家はますます企業ごとの勝者・敗者を選別しており、この傾向が1銘柄ごとのボラティリティを高め、株式間の相関性を歴史的に低い水準に押し下げています。レポートでは、マーケットリーダーシップは引き続きAI関連企業に集中する可能性があり、幅広い指数には及ばない可能性を指摘しています。レバレッジETFの取引やポジションの過密といったテクニカルリスクが一時的なボラティリティの急騰を引き起こす場合があるものの、ソシエテ・ジェネラル銀行は、経済の基礎が大きく悪化しない限り、こうしたボラティリティは一時的だと予測しています。

中東戦争は制御不能に向かうのか？タンカー襲撃・石油インフラへの空爆、ブレント原油は一時90ドル超え。最新の戦況によれば、米国とイランの軍事的対立が急速に激化しています。米国は9晩連続でイランを攻撃し、対象は革命防衛隊の軍事能力やミサイル・ドローンシステム、そして交通・電力といったインフラでした。報復として、イランは中東にある複数の米軍基地へ連日の攻撃を続けています。しかし、これは不可逆的な全面戦争とは現時点では言えず、サウジアラビアやUAEといった主要産油国の設備が断続的に攻撃され、フーシ派が実質的にマンデブ海峡を封鎖するかどうかが今後の分水嶺となります。中東での地政学的敵対行動がエスカレートし、供給逼迫への懸念が市場に広がっています。J.P. Morganが最近発表したリサーチによれば、中国を除く世界の石油在庫は過去最低水準となっており、世界のエネルギー市場には「ほとんどミスの余地がない」とされています。

ウォッシュと債券市場は一致：FRBのインフレ抑制策はまだ終わっていない。米国労働省の発表によると、6月の米消費者物価指数は2020年以来初めて前月比で低下し、金融市場は安堵しました――先週、投資家は「FRBが月末に利上げを開始する可能性」を一斉に手仕舞いしました。しかし、これは一時的な息抜きに過ぎないかもしれません。米イラン停戦合意破綻後、原油価格は再び上昇しています。バブル懸念が一部テクノロジー株に打撃を与えているものの、AI分野への巨額投資が引き続き経済刺激要因となっています。また、2か月前にFRB議長に就任したウォッシュは「インフレ抑制」を中央銀行の最優先課題とはっきり述べており、過去5年インフレは年率目標2％を上回っています。トレーダーは7月の利上げの可能性を小さいと見ているものの、9月または10月に25ベーシスポイントの利上げの確率は高いとみて、12月までに利上げがほぼ確実視されています。

個別銘柄ニュース

半導体株・光通信株がプレマーケットで上昇。月曜日の米国株式市場プレマーケットでは、執筆時点でMicron Technology（MU.US）、Sandisk（SNDK.US）が4％超上昇、Western Digital（WDC.US）、Seagate Technology（STX.US）がほぼ4％上昇。AMD（AMD.US）が5％超上昇、Intel（INTC.US）、Qualcomm（QCOM.US）が2％超上昇、Broadcom（AVGO.US）、NVIDIA（NVDA.US）が1％超上昇しています。光通信関連では、Credo Technology（CRDO.US）がほぼ4％上昇、Coherent（COHR.US）、Lumentum（LITE.US）が3％超上昇、AXT Inc（AXTI.US）、Astera Labs（ALAB.US）がほぼ3％上昇、Corning（GLW.US）、Marvell Technology（MRVL.US）、Nokia（NOK.US）が2％超上昇しています。

Apple（AAPL.US）の日本値上げトレンドがiPhoneにも波及、新機種は最大2万円値上げ。Appleは日本市場で複数のiPhoneモデルの価格を引き上げ、そのスマートフォンシリーズの一部で最大11％の値上げとなりました。Apple日本のオンラインストアが発表した価格によると、iPhone 17シリーズ、iPhone Air、iPhone 16が今回の値上げ対象です。モデルによっては8,000円から20,000円の値上げとなります。Appleは今回の価格変更の理由を公表していませんが、為替圧力が背景にあるとみられています―今回の値上げは、円安の進行により海外収益がドル換算時に目減りするタイミングで行われたためです。同時に、Appleは高騰する部品コストにも対応しています。同社は先月、MacやiPadなど他の複数製品の価格も引き上げましたが、当時iPhoneの価格は据え置かれていました。

AIスーパーサイクルが生産能力大戦を引き起こす：TSMC（TSM.US）、アリゾナ州で追加1,000億ドル投資、2,650億ドル規模で米国AI半導体版図を拡大。TSMC（TSM.US）のCFOである黄仁昭氏はインタビューで、顧客からの「複数年に渡るスーパーサイクル需要」が続く中、アリゾナ工場の生産能力増強を全力で推進していると語りました。人工知能分野で長期的な構造需要の高まりに応えるため、TSMCは米国での投資版図を大幅に拡大し、1,000億ドルを追加投資、米国での半導体製造拠点の積極的な拡張を約束しました。この追加投資により、アリゾナでのTSMCの総投資規模は2,650億ドルに達し、AI主導による大規模な生産能力投資を強調しています。同時に、年間設備投資見通しも600億〜640億ドルレンジに上方修正されました。黄氏は、今回の追加投資は米国市場の強い顧客需要と政府の強力な支援が背景にあると述べています。

Boeing（BA.US）の生産拡大が重大な転換点へ！FAAが737 Maxと787新型機の最終引き渡し権限を回復。2024年、737 Max機がほぼ壊滅的な事故を起こした後、監督当局はBoeingの品質管理に複数の問題を見つけました。その直後、米連邦航空局（FAA）はBoeingの航空機生産量を制限し、新造機の最終出荷承認の権限も取り消しました。FAAは、Boeingへの権限回復決定が7月20日付で正式に発効すると発表。これは品質管理の改善や規制当局からの信頼回復が進展したことを示しています。Boeingにとって生産規模の拡大や財務状況の改善、ライバルであるAirbusとの競争で優位性を回復するうえで極めて重要です。現在、米国の航空機メーカーである同社は、「キャッシュカウ」製品である737シリーズ機の生産を月間47機レベルで安定化させるべく尽力しており、今後数年で63機へと段階的に引き上げる計画です。加えて、FAAは引き続き同社の品質水準の監督を継続すると表明しています。

業績予想

火曜日プレマーケット：Novartis（NVS.US）、Charles Schwab（SCHW.US）、General Motors（GM.US）