7月30日に強気と弱気の最終決戦が開催！HSBCが強気を先導、Apple（AAPL.US）はエッジ側AIボーナスで5兆ドルの時価総額に挑戦できるか？

ジートン財経APPによると、HSBCはApple（AAPL.US）のレーティングを「買い」に引き上げ、目標株価を260ドルから366ドルに上方修正しました。これは、iPhoneメーカーの市場での地位に対するウォール街の楽観的な見方が高まっていることを反映しています。一方、多くのAI関連銘柄は停滞しています。

以前は「ホールド」と評価していたアナリストのニコラス・コット＝コリソンは、「同社は今、事業運営の転換点にあります」と述べています。「同社は、過大な資本支出をめぐる議論から離れられるだけでなく、間もなくリリース予定の刷新されたApple Intelligenceによって、25億台の既存デバイス基盤を最大限に活用できるからです。」

中国のスタートアップである月之暗面が新しいAIモデルを発表した後、テクノロジー株全体が大きく売られましたが、Apple株のプレマーケットでの値動きは静かでした。

同株は最近非常に好調で、6月下旬以降20％以上上昇し、今週は何度も過去最高値を更新しました。Appleは今年いわゆる「テック7巨頭」の中で最も優れたパフォーマンスを見せ、時価総額は4.9兆ドルでNVIDIAを上回り、世界最大の時価総額となりました。

Apple株価が過去最高値を更新

テクノロジー業界の他分野が苦戦を強いられる中、Appleの最近の強さが際立っています。特に、フィラデルフィア半導体指数は6月のピークから19％下落し、明確なトレンド転換が起きたことが注目されます。

これまでAppleのAI製品は投資家をたびたび失望させてきましたが、コット＝コリソンは今年導入されるAIアシスタントSiriに対して楽観的な見方を示しました。

彼は「このAI推進はまさに適切なタイミングです。我々は、Appleがこれまでで最も革新的な製品パイプラインの一つを持っていると考えています」と述べています。

Appleは9月にも折りたたみ式iPhoneを発表すると見込まれており、多くの人がこれを大きな潜在的カタリストと見ています。特にこのデバイスは高価格で登場する可能性が高く、メモリチップの価格高騰による影響を相殺できると見られています。

「より強力なAIと組み合わせることで、強力な買い替え（アップグレード）サイクルが誘発される可能性があります」とアナリストはAppleのハードウェア製品パイプラインについて述べています。

今月初め、日本メディアはAppleが今年約1,000万台の折りたたみ式iPhone生産をサプライヤーに通知したと報じており、これまでの予測（700万から800万台）を上回っています。

7月30日の決算日、“ブルVSベア”

格上げされたものの、他のメガキャップ株と比較して、Appleに対して多くのアナリストは依然として懐疑的です。現在、アナリストの推奨は買いがわずか60％強です。対照的に、Microsoft、Amazon、Meta、NVIDIAを担当するアナリストの90％がこれら銘柄を買い推奨しています。一方、Appleの平均目標株価は約322ドルで、木曜終値より3％ほど下落余地があることを意味します。

今週初め、KeyBanc Capital Marketsは需要とバリュエーションへの懸念からAppleを「アンダーウェイト」に引き下げたばかりです。

今月、HSBCやMorgan Stanleyなどを代表とする強気派は一段の買い推奨攻勢を開始しました。最も重要な強気根拠はAppleの「運用転換点」にあります。

まずAIの論点として、Apple独自の“ライトアセット”モデルが威力を発揮し始めています。40％の売上高をデータセンター投資に回すクラウド大手とは違い、Appleの2026年資本支出は売上高の2.5％にとどまりそうです。高額なコンピューティング競争に参加することなく、同社は25億台のアクティブデバイスを活かし、下半期に登場するApple IntelligenceとAI Siriによって端末上でAIの商業化を直接推進します。更に、中国市場でのAI機能における規制障壁もクリアし、グローバルなiPhone買い替え需要への市場信頼も高めています。

次に、極めて強力なプロダクトラインが値上げの強気材料になっています。世界的なサプライチェーンはDRAMやNANDコストがそれぞれ2025年から2027年までに370％、280％上昇するという危機に直面しているものの、Morgan Stanleyは高いユーザー忠誠度と強力な交渉力によってAppleがコストを消費者へと転嫁する能力が十分にあると指摘。近々発表予定の折りたたみ式iPhone（年内供給計画は1000万台に増加とも）や今後のiPhone 18シリーズが明確な値上げ余地をもたらし、むしろ前例のないハイエンド機種への買い替えサイクルを呼び込む可能性があると見ています。

しかし、賛美の歌声のなか、冷静な現実派アナリストは警鐘を鳴らしています。KeyBanc Capital Marketsは今月、Appleを「アンダーウェイト」にダウングレードし、目標株価を250ドルと大幅に引き下げました。現在株価より20％以上の下落余地となります。また、別のアナリストは「ホールド」に格下げし、現在のリスク・リターン比は非常に非効率的だと述べています。

弱気派陣営の懸念も見逃せません：第一に、バリュエーションが極度に割高です。現在Appleは2026年度の予想利益の35～36倍で取引されており、S&P500の平均（約20倍）を大幅に上回っています。RSIなどのテクニカル指標も過熱し、市場はAIへの期待も買い替えサイクルもすべて織り込み済みで、少しの不具合でも株価は強烈に修正される恐れがあります。7月末の決算や販売台数にわずかなミスがあるだけで、株価は平均回帰へ急落するリスクがあります。

第二に、ハードウェア需要の懸念とキャリア補助金の減少です。弱気派アナリストBrandon Nispelは、第二四半期の強い刷新サイクルのおかげでiPhoneのシェアは20％まで上昇したとはいえ、世界のスマホの買い替え周期は今後ますます長くなると指摘します。さらに、米国3大携帯キャリアはすでに高額な端末補助金の段階的廃止を明言。キャリア補助がなくなれば高価格端末の買い替え意欲は直接的に抑制され、高マージン事業（iCloud、Apple Musicなど）の拡大にも影響が出ます。

また、インドやベトナムなどへのサプライチェーン分散が加速し地政学的リスク低減には役立つものの、中期的にはAppleの粗利率に「じわじわと」マイナス影響を及ぼし続けています。一部アナリストは「Appleがグローバルな効率経営で得てきた利益の黄金時代は終わりつつある」と直言しています。

現在のAppleは「健全なファンダメンタルズ」と「AIストーリー不在」の綱引き状態です。HSBCや花旗などの大手行の格上げは本質的に、Appleが「価格決定力」と「既存エコシステム」でAIの“空白期”を乗り切れると賭けています。しかし、KeyBancなど弱気派の懸念も無視はできません——AIによる本格的な買い替えサイクルがなければ、高バリュエーションは持続できません。7月30日の決算が、この大きな賭けの最初の試金石となります。