口頭介入が効かず！日本財務大臣がここ数週間で最も強い為替安定メッセージを発信するも、円は依然として40年ぶりの安値に迫る

ジートンファイナンスAPPによると、円相場が過去40年の最低水準付近で推移する中、日本の財務大臣である片山皋月は、ここ数週間で最も強い表現を使い、「必要があれば、いつでも断固とした行動を取る」と明確に述べた。この発言は、市場では日本政府が為替介入に直接踏み切る準備があるというシグナルと解釈されている。彼女は具体的な円相場の水準についてはコメントを控えた。

金曜午前、円相場は1ドル=162.43円前後で推移していた。片山皋月が発言した後も、ドルに対する円の水準はほぼ変わらなかった。

円相場に顕著な変動は見られず、口先介入の効果が薄れてきており、市場は実際の資金投入を待っている状況だ。

日本政府は4月28日から5月27日にかけて、過去最大規模となる11兆7300億円（約722億ドル）を為替介入に投じて円を支えたが、その後はさらなる行動は取られていないようだ。

日本政府の市場介入は当初は円を支えたものの、その後も円は再び下落した。ドルに対する円は7月1日に162.84円まで下落し、約40年ぶりの最安値を更新した。

片山皋月は6月末にも大胆な行動を取ると警告していたが、その後は「適切な行動を取る」というやや控えめな表現を主に用いていた。

市場は165円の節目を注視

オプション指標によれば、日本政府は短期的には円安の小幅な進行を容認する可能性がある。トレーダーの間では、円がドルに対して165円の水準まで下落した場合、日本当局が介入を行うきっかけになるとの見方が広がっている。

165円は注目される水準である。Goldman Sachsのストラテジストは最近、今後12カ月のドル円予想を155円から165円に引き上げた。同社は、米日金利差の高止まり、日本の財政圧力の継続、日本銀行の利上げペースの遅さなどが円のパフォーマンスを引き続き抑制すると見ている。

米日金利差の拡大は円安の主要な要因となっている。5月初め以降、米日2年債利回りの格差が拡大を続け、ドル円の上昇と連動している。長期的なオプションもこの傾向を裏付けており、短期的な介入の影響を除いた1年物リスクリバーサル指標は、2022年末以来初めてドル強気へと転換した。

最新の予測正確度ランキングによれば、ドル円予測で第1位のKshitij Consultancy Servicesの創業者兼チーフFXストラテジストであるVikram Murarkaは、円は来年1ドル=170円まで下落する可能性があると予想している。彼はさらに、「日本財務省が市場の流れを変える力は明らかに弱まっている」と付け加えている。