国際旅行ブームが航空エンジン需要を急増させ、GE航空宇宙（GE.US）が業績見通しを全面的に上方修正

ジートンファイナンスAPPによると、米国の伝統的な産業大手であるGeneral Electric（GE）社が分社化を完了した後に残った法的主体および航空宇宙事業の中核資産であるGE Aerospace（GE.US）は、木曜日の米国株式市場プレマーケットで最新の業績報告を発表しました。同社は通年の業績見通しを上方修正し、利益実績がウォール街アナリストのコンセンサス予想を上回る結果となりました。これは、世界最大規模のジェットエンジンメーカーの一つである同社がイラン戦争による影響を回避し、FIFAワールドカップが米国・メキシコ・カナダで開催される期間中の国際旅行需要の急増を適切に捉えていることを示しています。

同社が木曜日に発表した業績声明によると、今年の調整後1株当たり利益（EPS）は7.65ドルから7.85ドルとなる見通しで、これまでの最高予想であった7.40ドルを上回り、アナリストの平均予想である約7.56ドルも大きく上回りました。同社はまた、フリーキャッシュフロー、収益成長及び営業利益の業績ガイダンスも引き上げました。

市場の注目が最も高い「今後の業績見通し」に関して、GE Aerospaceは小幅な修正ではなく、全体的に大きな上方修正を行いました。2026年の調整後収益成長率は従来の一桁台から10%台半ばへ引き上げ、営業利益指針は98億5,000万ドル～102億5,000万ドルから105億5,000万ドル～107億5,000万ドルに、調整後EPSは7.10～7.40ドルから7.65～7.85ドルへと上昇しました。中央値の7.75ドルは市場予想の約7.56ドルを上回り、2025年の6.37ドルから約22%成長しています。フリーキャッシュフローのガイダンスも、80億～84億ドルから89億～92億ドルへと大幅に引き上げ、中央値は2025年比で約18%増加となります。

同社のすべての予測が全面的に引き上げられたことは、貿易紛争、インフレの高まり、米国とイランの地政学的対立による市場の混乱があっても、航空旅行需要が引き続き堅調であることを示しています。同社は「GE Aerospace」として2024年1月以降、業績ガイダンスを7回上方修正しており、主力の航空宇宙用スペアパーツとメンテナンスサービスの需要にはほとんど減速の兆しが見られません。

第2四半期の調整後1株利益は2.02ドルで、アナリストの平均予想1.86ドルを上回りました。調整後売上高は前年同期比で24%増の126億3,000万ドルとなりました。

CEOのラリー・カルプは声明で「予想以上の四半期業績は、商業サービス事業の力強い成長と、上半期のエンジン納入量の大幅増加のおかげ」と述べています。

同社はまた、規制書類で「サプライチェーンの制約やインフレは今後も続くと予想しており、影響を緩和するための対策を継続している」と警告しています。

第2四半期の調整後営業利益は前年比18%増の27億4,600万ドル、フリーキャッシュフローは43%増の30億2,700万ドルと、利益を大きく上回る成長を示し、アフターサービス事業の収益が強力な現金化能力を持つことが示されました。受注額は前年同期比17%増の165億ドルに達し、同社の総受注残高は2,100億ドルを超え、将来の収益及び利益の可視性が高まっています。

ニューヨーク市場の通常取引開始前、6時49分時点で同社株価は1%未満の下落となっています。水曜日の終値までに同株は年初来で約17%上昇し、S&P500指数の11%を上回る推移です。

カルプ氏はGE Aerospaceを、時に大きく変動する業界にあっても非常に安定的な企業へと生まれ変わらせました。近年、かつて多角的であった同社を長期的な分社化によって、航空および防衛事業に重点を絞り込む一方、エネルギーや医療部門は分離されています。

この取り組みによって同社は恩恵を受けた一方、航空旅行市場の変動の影響を受けやすくなった側面もあります。GE Aerospaceは今年、燃料供給の状況や、世界の経済成長見通しの下方修正が短期的に影響を及ぼす可能性があると警告しています。

カルプ氏は特に、米国政府に関税引き下げを働きかける主要な業界代表の一人となっています。彼は、関税の引き下げがこのグローバル産業のさらなる発展に寄与するとの考えを示し、最新のインタビューで「ほぼ毎日のように、国防総省やホワイトハウスと生産増強について協議している」「我々は、大統領が目指す、最善の製品を最速で現場のオペレーターに提供するという目標を全面的に支持している」と述べました。

同社は新技術への投資も継続し、6月にはオハイオ州の施設でハイブリッド型電動エンジンシステムのテストを完了しました。このエンジンはアメリカ航空宇宙局（NASA）の電動推進システム飛行デモプロジェクトの一環で開発され、次の段階は飛行試験に進む予定です。

また、ニューヨーク州北部の航空宇宙研究センターでは、AI技術を活用した航空宇宙産業向けアプリケーションを披露しました。このアプリは数秒で極超音速ラムジェットエンジンの設計レイアウト一式を生成することが可能です。GE Aerospaceは、この技術によって設計サイクルを大幅に短縮し、コスト削減も可能になるとみています。

GE AerospaceとGeneral ElectricおよびGE Vernovaとの関係は？

GE AerospaceとGE Vernova（GEV.US）は、いずれも元アメリカ産業大手General Electric社に由来しますが、現在は互いに独立した上場企業です。旧General Electricは2023年1月にGE Healthcare（GEHC.US）を分割した後、2024年4月2日にはエネルギー事業のGE Vernovaを分割しました。分社化完了後、残された持株会社が正式にGE Aerospace（GEエアロスペース）に転換され、引き続きGeneral Electricのニューヨーク証券取引所コード「GE」を使用しています。

したがって、GE Aerospaceは新たに分社化された子会社ではなく、旧General Electricの分社化完了により存続する法的および上場主体の継続となります。GE Vernovaは2024年4月に独立上場しています。

これらGeneral Electricから派生した各企業は事業および投資の論理が完全に分化しており、GE Aerospaceは民間および軍用航空エンジン、スペアパーツ、メンテナンスサービスに集中し、収益の中心は膨大な設置基盤による高いアフターキャッシュフローです。GE Vernovaは、元GEのガス発電、風力発電、送電網および電化事業を引き継いでおり、現在、世界的なAIデータセンター建設の需要急増によりガスタービンが重要事業となっています。その企業価値はグローバルな電力需要、AIデータセンター建設進捗、ガス発電の拡大や送電網のアップグレードによって左右されます。

GE Aerospaceと過去のGeneral Electricとの最大の違いは、事業が多角的な産業コングロマリットから純粋な航空宇宙企業に縮小された点です。旧GEはかつて航空エンジン、ガス発電、風力、送電網、医療機器、金融など幅広い分野にまたがっていました。

GE Aerospaceのコア事業は基本的に「航空エンジン本体＋ライフサイクル全体のアフターサービス＋軍用推進技術」に集約されています。現在、同社は2つの主要事業部門を持っています。1つは商用エンジンおよびサービス（CES）で、ナローボディ機、ワイドボディ機、リージョナル機、ビジネスジェット機向けのエンジンを設計・製造し、代表的な製品にはLEAP、CFM56、GEnx、GE90、GE9Xなどがあります。スペアパーツの販売、エンジンのオーバーホール、長期サービス契約などを通じて持続的な収入を得ています。2つ目は防衛・推進技術（DPT）で、軍用航空エンジン、重要な航空システム、先端推進およびアディティブマニュファクチャリング技術をカバーしています。約5万台の商用エンジンと3万台の軍用エンジン設置基盤があり、アフターサービスが全売上高の約70%を占めているため、GE Aerospaceは単純に新エンジン納入に依存せず、「機器先行、数十年をかけてのメンテナンス収益化」というビジネスモデルを顕著に持っています。