テクノロジー取引が「鈍化」 トップアナリストが解説：AIのファンダメンタルズは崩壊しておらず、今回の調整は感情的な動揺に過ぎない

ジートンファイナンスAPPによると、トップテクノロジーアナリストであるDeepwater Asset Managementの共同創設者ジーン・マンスターは、AIインフラサイクルのファンダメンタルズ指標は依然として良好だが、ハイテク銘柄のトレーディングには「勢いの衰え」が見え始めていると述べました。マンスター氏はインタビューで、最近の市場調整は主に心理的要因によるものであり、ファンダメンタルズの悪化が原因ではないと強調しました。投資家は、間近に迫った決算が好調となるか、そしてそれにより株価が上昇するかを見極めている段階だと指摘しています。

市況の激変は市場センチメントによるもので、ファンダメンタルズの弱体化ではない

現在、半導体株は大きく乱高下しており、市場全体のセンチメントは非常に脆弱です。「投資の神様」ウォーレン・バフェットは水曜日、市場のAIテーマへの過度な投機を警告し、本当に価値のある銘柄はごくわずかしか残っていないと述べました。この発言が市場センチメントを急激に悪化させ、米国半導体セクターでは売りが先行し、Micron Technology (MU.US)、SanDisk (SNDK.US) が8%下落、Intel (INTC.US)も4%超下落しました。

悪材料によるネガティブセンチメントはアジア太平洋市場にも波及し、木曜日のアジアの半導体株は軒並み急落しました。この中でSKハイニックスの韓国株は一時11%超急落、Samsung Electronicsの株価も8%以上下落しています。

SpaceX(SPCX.US) の売りについて、マンスター氏はそれは企業の長期的な可能性とは無関係だと明言しました。今週水曜日、SpaceXの株価は一時IPO発行価格の135ドルを下回り、上場以来初の水準となりました。SpaceXの株価は過去に225.64ドルの過去最高値に達し、その時同社の時価総額は一時、シリコンバレーの大手MicrosoftやAmazonを上回りました。

「市場では特に新たな悪材料は出ていません」と彼は話し、さらに、AIインフラセクター全体が約4%下落しているものの、それは新たなネガティブニュースが出たからではないと補足しました。

彼は「本質的にはこのトレーディングのブームが一時的に落ち着いただけです」と説明し、問題は市場のセンチメントにあるのであって、ファンダメンタルズの弱さのせいではないと述べました。

AIインフラ構築はまだ始まったばかり

市場が一時的に調整しているとはいえ、マンスター氏はAIサイクルの長期的な見通しには依然として強気です。

「私は依然として、AIインフラの構築はまだ始まったばかりで、応用分野やフィジカルAI領域では本格的なスタートさえしていないと思っています」と彼は述べました。

マンスター氏の見解では、IBM(IBM.US)が最近発信した業界シグナルは積極的な意義があり、AIインフラ構築の長期的な好況を裏付けるのみならず、AIによるソフトウェア産業の変革力を十分に示していると評価しています。

IBMは今週火曜日、第2四半期の暫定決算を発表しましたが、売上高と利益が市場予想を下回ったため、同社株価は一時24%も急落しました。CEOのArvind Krishna氏は、今期の業績が「期待外れだった」理由について、複数の大型取引が予定通りに完了しなかったこと、顧客の資本支出がサーバー、ストレージ、ストレージ半導体などインフラ分野に移ったことでIBMのソフトウェアとインフラ事業のパフォーマンスが押し下げられたと説明しています。

ハードウェア分野については、マンスター氏はASML(ASML.US)の売上成長率が前四半期の11%から21%へ加速した点を特に指摘しました。

また、Apple(AAPL.US)が新たに発表したiOSベータ版については、「パーソナライズAIの誕生の瞬間」であり、消費者市場に大きな新たな可能性を開くと高く評価しています。

マンスター氏は、この機能は現時点で動作速度がやや遅く、消費電力も高めだと率直に述べたものの、「このシステムはまるで新しいスマホに替えたような体験だ」と語っています。

今後の見通しについて、マンスター氏はAIセクターの今後の動向を左右する2つの重要変数として、来年の業界キャピタルエクスペンディチャ—（資本支出）規模とクラウドビジネス成長率のデータを挙げています。

ウォール街では業界キャピタルエクスペンディチャ—前年比成長率が23%と広く予測されていますが、マンスター氏は実際の成長率が「37%以上に達する可能性がある」と予想しています。これらの発言は、短期的には市場が弱含みであっても、同氏がこの分野のファンダメンタルズに引き続き強気であることを示しています。

なお、マンスター氏は長期的にNVIDIA(NVDA.US)に強気な見方をしています。昨年末、市場でNVIDIAの業績成長減速やAI取引低調への懸念が広がった際、マンスター氏はNVIDIAの好調期は少なくともあと2年は続くと公に述べました。当時彼は「私たちはまだAI構築の初期段階にあり、NVIDIAの地位は揺るぎません。同社の今後数年間の成長は投資家の予想を上回るでしょう」と語っていました。