AIブルマーケットは完全に復活？UBS：「前回の調整は“夏の洗い替え”に過ぎず、決算シーズンが相場の継続を後押しする可能性」

段階的な調整を経て、ウォール街のAIセクターに対する姿勢は再び楽観的に転じつつあります。UBSは最新のストラテジーレポートで、市場がこれまで抱いていたAI関連資産への悲観的な見通しは行き過ぎており、最近の調整は主に資金フローやポジションの変動を反映しているだけで、産業のファンダメンタルズ悪化によるものではないと指摘しています。

米国株の決算シーズンが開始される中、UBSは企業業績が再びAI産業チェーンの高い成長性を証明し、利益予想の継続的な上方修正を促し、これがセクターの新たな触媒となる可能性が高いと予想しています。AI以外にも、医療ヘルスケアセクターは利益修正の改善やAI応用の加速的な浸透により、UBSの注目する主要な投資対象となっています。一方、消費セクターは利益成長が鈍化しているため、テーマの順位としては依然下位に位置しています。

また、Barclaysのデータによると、現在の市場で稼げる効果は依然、一部のセクターに大きく集中しており、過去1年でS&P500をアウトパフォームした個別銘柄の割合は歴史的平均を大きく下回っています。これは資金が依然として利益上方修正のロジックを持つテーマに集中配分されていることを示しています。

UBS：AIが再び最強の投資テーマに

UBSのストラテジストGerry Fowlerのチームが水曜日に発表した顧客向けレポートによると、同社が市場テーマ動向を測定するための「Theme-o-Meter（テーマメーター）」では、AIテーマが再びすべての投資テーマの中で首位に立ちました。これは利益予想の継続的な改善とマクロ環境の好転による恩恵が大きいと示されています。

彼は「決算シーズンによって利益予想の上方修正傾向がさらに強化され、AIテーマが引き続き超過リターンを獲得すると見込んでいます」と述べています。

UBSは、最近のAIセクターの調整は産業のファンダメンタルズと一致しておらず、夏場のレバレッジ解消や利益確定、ポジションリバランス等の要因が主因であり、業界の見通しに実質的な変化が生じたわけではないと考えています。

インターネットリサーチを担当するアナリストStephen Juはさらに「AI需要は依然としてインフラ供給能力を上回り、ハイパースケールクラウドサービス事業者の資本支出はさらに上振れする可能性が高く、それがAI産業チェーン全体の利益見通し改善を後押しする」と述べています。

医療ヘルスケアがAI以外の重要な注力分野に

UBSは今回、医療ヘルスケアセクターの格付けも引き上げました。ストラテジストは、同セクターの利益下方修正サイクルが最終局面に近づいており、ファンダメンタルズが継続的に改善、規制環境も安定化、マーケットセンチメントも回復していると分析しています。UBSは減量薬市場は長期的な成長ポテンシャルがあり、大手製薬企業は利益の底堅さを発揮、バイオテクノロジーセクターもM&Aの活発化や製品カタリストの恩恵を受ける見通しと述べています。

同時に、AIは新薬開発や臨床開発、医学的診断に急速に応用されており、ライフサイエンスツール産業が在庫サイクルから脱しつつあり、セクター全体が新たな利益改善の局面に入っているとしています。

一方で、UBSは生活必需品と選択的消費を現時点で最も弱いテーマと位置付け、この両セクターには持続的な利益上方修正の動きが見られないとしています。Barclaysのデータも、過去12ヶ月間でS&P500をアウトパフォームした個別銘柄の割合はわずか37%と、前四半期の40%や直近7年の平均値を下回っています。市場で超過リターンを上げているのは、やはり持続的に利益改善が見込めるテーマに集中しており、個別銘柄のパフォーマンス差も依然として顕著です。