過去10年で最も熱狂的なドル強気相場が到来：ドルはどこまで上昇できるのか？本当の引き金は彼らの手の中にあるかもしれない

ストラテジストによると、米ドルの最近の強さが今後も続くかどうかは、原油価格の動向とFRBの政策方針に大きく左右されるとのことです。

6月30日までの週で、米ドルのネットロングポジションの総規模は少なくとも過去10年間で最高水準に達しました。

最近では、米ドルが持続的に強含む中、投資家は米ドルのさらなる上昇に賭ける取引に殺到しています。

しかし、これらの強気なポジションが最終的に利益を上げられるかどうかは、原油価格の上昇が持続するかどうかにかかっています。原油価格の上昇はインフレを押し上げる可能性があり、市場のFRBによる物価圧力を抑えるための将来的な利上げ期待をさらに強化するかもしれません。

そして、より高い米国金利は通常、米ドルをサポートすると考えられています。

FactSetのデータによれば、米ドルを主要通貨バスケットに対して測定するICEドル指数（DXY）は今年に入って2.7％上昇しています。この指数は6月末に1年以上ぶりの高値に達しましたが、その後やや下落しています。

投機家は数週間にわたって先物市場で米ドルの強気ポジションを増やし続けています。Saxo Bankが発表した米国商品先物取引委員会（CFTC）のデータ分析によると、6月30日までの週で米ドルの累計ネットロングポジションは8週連続で増加し、398億ドルに達し、少なくとも10年ぶりの高水準となりました。

投資家は米ドルのロングポジションを大幅に増やしていますが、現時点で米ドルは2022年末に記録した数十年ぶりの高値よりも依然として明確に低い水準です。理論的には、これは米ドルが今後さらに上昇する余地があることを意味しています。

アナリストによれば、最近の原油価格の上昇は米ドルに新たな追い風を与えています。

原油価格の上昇は米国債利回りを押し上げており、投資家の間ではFRBが今年後半に再度利上げを行うという見方が強まっています。

同時に、米ドルは地政学的リスクが高まる局面でリスク回避需要からも恩恵を受ける可能性があります。

U.S. Bank Asset Management Groupの資本市場調査責任者ウィリアム・メルツ氏は、投資家が安全資産を求める際、米ドルはしばしば支持されると述べています。

FRBの6月の会合議事録が先週水曜日に公開され、複数のFRB高官が今後もインフレ圧力を抑えるために利上げを行う用意があることが示されていました。

米ドルは世界的な金融システムにおいて中核的な地位を占めているため、その価値の変動は他の市場に連鎖的な影響を与える場合が多いです。

通常、米ドルが弱含むと海外株式市場にとってプラスとみなされますが、米ドルが強含むと米国の多国籍企業の利益を圧迫する可能性があります。これは、これらの企業が多くの収益を海外市場から得ているためです。

しかしながら、Sage Advisoryの共同最高投資責任者トーマス・ウラノ氏は、現在の市場における投機的な米ドルロングポジションは過度に偏っていると警告しており、たとえ金利見通しがわずかに変化しただけでも、米ドルに大幅な反落が起こりうると述べています。

彼はさらに、もし原油価格が下落し市場がFRBの利上げ期待を弱める、もしくは米国の雇用市場が悪化し始めた場合、投資家は2026年にかけての米ドルの上昇トレンドがより明確に反転するのを目にするかもしれないと付け加えています。