押し目買いの動きとFRB内部の意見の相違が金価格上昇を後押ししているが、上昇余地はおそらく限定的。

ヒイトンネット 7月9日配信—— 木曜日（7月9日）の欧州時間、国際金価格は緩やかな回復を見せ、長中期の金価格上昇を見込む逆張り投資家が続々と参入し、過去3営業日連続で続いていた下落の勢いを終息させた。多くの投資家は今回の下落が空売り圧力を過度に発散させ、金価格が投資価値のあるゾーンに達したと見ており、これが短期的に金価格が安定し反発する主要なドライバーとなっている。

木曜日（7月9日）の欧州時間、国際金価格は緩やかな回復を見せ、長中期の金価格上昇を見込む逆張り投資家が続々と参入し、過去3営業日連続で続いていた下落傾向を終息させた。多くの投資家は今回の下落が空売り圧力を過度に発散させ、金価格が投資価値のあるゾーンに達したと見ており、これが短期的に金価格が安定し反発する主要な要因となっている。



米連邦準備制度（Fed）の6月FOMC議事要旨発表後、ドルインデックスはやや反落し、この議事録から読み取れるタカ派色は、一部の市場関係者の悲観的な予想よりやや控えめだった。しかし、地政学的リスクは依然として小さくなく、米国とイランの対立激化が国際原油価格を引き続き高止まりさせ、世界市場のインフレが長期的に高止まりする懸念を強めている。金はそもそも利息収益を生まないため、高インフレ環境下ではFedの引き締め的政策姿勢の継続を余儀なくされ、金属価格の上昇余地を大きく制約している。

議事要旨ではFed内部で意見の大きな隔たりが明らかになり、今後さらなる利上げを行うかについて政策決定者の間で拮抗した見方となっている。9人の高官が年内に少なくとも1回の追加利上げがあると予想し、他の9人は現行金利の維持を主張した。内部で真っ二つに割れた状況は、市場にFedの今後の方針予測を難しくし、投資家は緩和・引き締めのいずれの傾向にも自信を持てず、市場のリスク回避マインドは不安定となった。

この議事録は利上げ継続を強く裏付けるものではなく、同時に利下げを示唆する好材料もほとんどなく、年内利下げサイクルの早期開始をめぐる市場の楽観的な期待は完全に崩れた。従って、市場参加者は今後の判断材料を今後発表される米国の各種経済指標に大きく依存し、明確な方向性を示すデータを待つしかない状況となっている。

現在、市場はFedが9月に利上げする確率を約65%と見ている。一方、中東での地政学的紛争再燃はエネルギー価格をさらに押し上げ、インフレ動向の不確実性を高め、Fedの政策運営に新たな課題をもたらしている。もし原油価格が急騰し続ければ、米国のCPIは2%の目標範囲に戻るのが極めて困難となり、Fedはタカ派姿勢を維持せざるを得なくなる。これは金にとって長期的な下押し材料である。

上記の要素を総合すると、実質利回りとドルインデックスは短期的に大幅下落しにくく、ドルの強基調は当面続く見通しだ。金は利付資産との競争上の不利が維持されるため、金価格が持続力のある力強い反発トレンドに転じるのは困難で、全体の上昇幅もかなり限定される。

今後は市場の注目は米国の週間新規失業保険申請件数や複数のFed高官による講演に集まる。こうした雇用指標は米国の労働市場の温度感を示し、高官の発言からは利上げやインフレに対する最新見解が明かされ、今後の金融政策見通しを探る重要な手掛かりとなるだろう。加えて、中東情勢の今後の展開も投資家の動向に大きく影響を与える。もし原油価格が再び上昇すれば、インフレ懸念はさらに強まり、金の上昇圧力が抑制されるだろう。

（スポットゴールド日足チャート 出典：イーヒイトン）

金価格は対称三角形パターン及び200日移動平均線を下方向にブレイクした後、一気に3940近辺まで下落し、昨年10月以来の安値を記録した。前回の強気サポートラインが相次いで割れた後、大量の自動ストップロス注文が発動され、金の下落ペースを一層加速させた。

現状、金価格は一時的に下げ止まっているものの、なおも下降トレンドラインと50日・200日移動平均線を下回る位置で推移しており、中長期テクニカル状況は引き続き弱気が強い。移動平均線は全て上から下への圧迫パターンとなっており、中期のベアトレンドは短期的な小幅反発ではまだ覆らない。

ベア派トレーダーは3940という重要ポイントを金価格が下抜け、新たな局面の安値を作ることを待つと考えられる。その場合、金価格はさらに3800の強力なサポート水準に向けて下値を試す可能性が高い。3940のサポートが割れれば、マーケットの弱気心理がさらに高まり、下落余地が大きく広がるだろう。

もし金価格が反発上昇する場合、まず4100のラインをしっかり上抜けることが先決となり、その後4200ポイントへのアタックが期待される。このレベルは下降トレンドラインと圧力ラインが重なる位置にあたる。ここをクリアすれば次のターゲットは4370、その上は4500付近の50日移動平均線となる。安定的に4500を回復できれば、金は中期ベアの抑圧から解放され、緩やかな上昇チャネルに回帰できる見通しだ。