グッゲンハイム・セキュリティーズ：Salesforce、Check Point、ServiceNowの格付けを引き上げ、AIへの懸念は過度だと指摘

Guggenheim SecuritiesはSalesforce、Check PointソフトウェアテクノロジーおよびServiceNowの株式格付けを「買い」に引き上げ、投資家がAIへの懸念からソフトウェア株のバリュエーションを過度に悲観的な水準まで押し下げているが、実際にはこれら企業が重大な業績への打撃を受けたという証拠はほとんど存在しない、と考えている。

同証券会社によると、ソフトウェア株は最近AIによる「SaaSの終末」（SaaSpocalypse）懸念で圧力を受けているが、現在のバリュエーションには持続的な低迷が織り込まれており、実際にはそのような事態が継続する可能性は低いと見ている。Guggenheimは、ソフトウェア分野のサブスクリプション収入の成長は2026年に安定化し、2026年末から2027年にかけて再び加速する可能性があり、現在の株価が示すよりも高いバリュエーションが正当化されるだろうと予想している。

GuggenheimはSalesforceの格付けを「中立」から「買い」に引き上げ、目標株価を228ドルに設定し、年初来約41％の下落により魅力的なエントリー機会が生まれていると指摘している。同機関は、Agentic AI（エージェントAI）がSalesforceの長期成長にリスクをもたらすことを認めつつも、現在のバリュエーションですでに過度に悲観的なシナリオが十分に織り込まれていると述べている。

同証券会社はCheck Pointの格付けも「買い」に引き上げ、目標株価を188ドルに設定。これは同社株が同業他社と比較して明らかに割安で、経常収益やキャッシュフローも引き続き堅調であることを理由としている。加えて、ServiceNowも「買い」に格上げされ、目標株価は125ドル。Guggenheimは、この会社がAIのマネタイズ見通しに不透明感が残るものの、2桁成長を実現する可能性を依然持っていると考えている。

Guggenheimは、AIがソフトウェア業界の状況を再構築し、クラウドインフラ、サイバーセキュリティ、データ・インテリジェンスなどのセグメントが恩恵を受ける可能性がある一方で、DevOps、業務コラボレーション、横断的なアプリケーションソフトウェアなどの分野には一定の圧力がかかるとの見方を示した。しかし、多くの成熟したソフトウェア企業は成長曲線が鈍化しても競争力と収益性を維持できる可能性があると同社は考えている。