コモディティのベテ ラン：今はgoldを買い増す絶好のタイミング、長期目標は10,000ドル、silverは150～200ドルまで上昇すると予測
金の価格は高値から25%以上調整していますが、大口商品投資家から見れば、まさに絶好の投資機会となっています。
先日開催されたRick Rule Symposium会場で、WealthionのエコノミストでありベテランファンドマネージャーのTrey Reikは、最近の金の売り圧力の主因は市場のFRB利上げ懸念であると述べましたが、このロジックには根本的な欠陥があると指摘しました。―米国の債務規模からFRBに本質的な金融引き締め余地はほとんどないと見るのです。彼は、4000ドル付近が今回の調整の底値になると予測しており、金の長期ターゲット価格は一気に10000ドル、また銀は150～200ドルまで上昇する可能性があると見込んでいます。
会場の雰囲気も、市場の熱気が戻ってきたことを裏付けています。今回のRick Rule Symposiumには約800名が参加し、昨年の500人から約60%増加しました。Trey Reikは、この変化自体が力強いシグナルであり、今後3～5年のコア資産として益々多くの投資家が貴金属や資源資産に注目していると分析しています。
売り圧力のロジックに疑問、4000ドルが今回調整の底値か
Trey Reikは、最近の金価格下落を「ABC推論」によるものと分析しています。すなわち、原油価格上昇→インフレ加速→FRB引き締め―という連鎖です。しかし、彼はこの論理の最終結論には同意していません。
「米国の連邦債務の金利支払いはすでに1.2兆ドルに達しており、今後10年以内に年2.1兆ドルに膨らむ見通しです。」と語り、「この債務構造のもとではFRBによる大幅な利上げ余地は極めて限定的です。」と断言しました。また、FRB新執行部の政策スタンスは、短期的なインフレ予想に過度に反応せず、中長期の経済への影響に重きを置いているとも分析します。
市場のセンチメント指標を見ると、売られ過ぎのシグナルは明白です。Trey ReikはJake BernsteinのDSIセンチメント指標を引き合いに出し、1週間半前には同指標が10%という異常な低水準まで落ち込んだものの、これは20年以上指標を追いかけてきてわずか2度目と述べています。現在その指標は42%まで急速に回復しています。「4000ドルは今回サイクルの非常に妥当なボトムです。」と話しています。
市場の「ペーパーゴールド」取引が変動拡大、鉱山会社の利益余地は依然大きい
会議中、Majestic Silver MiningのCEOであるKeith氏はランチスピーチで、直近の銀価格高騰時において、銀行が一時ディーラーへの裏書き提供を拒否し、市場がほぼシステミックリスクに瀕したことを明かしました。同社は銀コストを極めて保守的に1オンス38ドル程度と見積もっており、現状でも十分な利益余地が残っていると述べました。
また話題に上ったSeabidge Goldという企業は、現在の金価格4000ドル前後と仮定して埋蔵量価値を再評価した場合、正味現在価値（NPV）は49億ドルから約100億ドルに跳ね上がると紹介されました。
さらに、経済コメンテーターのNomi Prince氏は、銅など実需型のコモディティは、先物市場の参加者が比較的少ないため、価格変動が金や銀よりも遥かに抑えられているとし、これは貴金属価格が「ペーパートレード」マインドによって大きく歪められ、必ずしもファンダメンタルズを正確に反映していないことを示していると指摘しました。
Rick Ruleは、今回のカンファレンス開幕演説で鉱業M&Aを強調し、「最良の企業が次に良い企業を買収する」というロジックを紹介。大手鉱山会社は埋蔵量補充のために中堅生産者を買収し、中堅は新興プロデューサーに手を伸ばす。そして探鉱・掘削会社はM&Aの最も活発な段階にあると述べました。
Trey ReikはRick Ruleの見解を引用し、今後1～2年でこのセクターでは大量の取引が発生し、一部企業では驚くほどのバリュエーション上昇が見込めると述べました。
長期保有こそが核心戦略、3～5年のタイムフレームは不可欠
Trey Reikは繰り返し、貴金属や鉱業投資には短期売買マインドは適さないと強調します。彼はRick Ruleの歴史的実績を引用し、Rule氏がキャリアの中で10倍リターンを得た全案件の平均保有期間は5年であり、その間最低でも一度は50%のドローダウンを経験していると指摘します。
「投資の時間枠が3～5年未満であれば、この市場は向いていません。」と述べ、「大きなドローダウンを受け入れる覚悟が必要であり、それがこのゲームの一部です。」と語りました。
ドルの長期的な下落トレンドや米国債務リスクに明確な見通しを持つ投資家は、今夏の調整局面を利用して個別銘柄を十分にリサーチし、徐々にポジションを作るべきだと提案しています。「Rickは、1年後にはきっと喜び、5年後には歓喜しているだろうと言っています。」
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