Caixin Futures：植物油は強含みで推移、大豆粕・トウモロコシは弱含み、豚肉は高値で売り、鶏卵は安値で買い推奨

⑴ 油脂：本日、国内の油脂セクターは全体的に強含みの揉み合いを継続し、海外市場の天候要因および原油高騰に支えられて、市場心理はやや強めでした。海外市場では、米国中西部の高温が大豆の生育に脅威となり、カナダの菜種産地での洪水による耕作放棄懸念が強まっていることに加え、米国とイランの対立激化による国際原油価格の上昇が重なり、CBOT大豆およびICE菜種先物価格が堅調に推移し、国内油脂市場のコスト面を支えています。米国産大豆は1200セントの節目で上値を抑えられており、今週のMPOB月報に注目が必要です。国内先物市場では大豆油の主力が0.61%上昇し7週間ぶり高値を更新、菜種油の主力は一時9900元の大台を突破し、最終的に0.23%高の9844元/トン、パーム油主力も0.38%と小幅に連れ高となりました。現物市場では広東省産24度パーム油が10元上昇して9220元/トン、大豆油は30元高の8850元/トン、菜種油は60元高の10330元/トンとなり、基差も全体的に堅調となり、取引ムードもやや回復しています。⑵ 豆粕：米国産大豆の輸出見通し改善と生産地の天候不安が重なり、米国大豆の先物価格上昇が輸入コストの高騰につながりました。これを受けて国内の大豆油・豆粕先物価格も上昇していますが、現物市場はいまだ在庫積み上げ局面にあり、供給圧力が強く、下流需要も盛り上がりを欠き、在庫積み上げの意欲は高くありません。供給過剰・需要弱気の構図は変わっておらず、豆粕現物の基差も低水準を維持しています。足元では、豆粕価格の主な変動要因は輸入コストにあり、米国産大豆相場の動きに連動しています。今後も米国産大豆の相場動向や天候、中米間の貿易政策に注目です。⑶ トウモロコシ：需給緩和の状況は変わっておらず、生産地のトレーダーは市況に合わせて積極的に出荷しています。新物の小麦や輸入穀物の到着増加により全体供給圧力は引き続き高く、下流の需要企業も都度買いの傾向が強いです。供給過多・需要低調のもと、当面は軟調な値動きが続く見込みであり、取引戦略としては高値での売りを主体とすることが推奨されます。⑷ 生体豚：最近、二次肥育（再肥育）が活発化し、短期的には供給減少によって現物価格の上昇が目立ちます。生体豚先物も現物相場に追随しつつ、期近はやや弱く期先は強い展開ですが、基調に大きな変化はありません。今期の価格上昇は主に短期的なセンチメントの爆発によるもので、持続性には乏しいと見られ、高値での売り機会に注目すべきです。中長期で見ると、養豚業の利益はある程度回復する可能性はあるものの、その余地は限定的であり、政策の執行力に注目されます。前月比では、10か月前の母豚飼育頭数減少により、後半の理論上の供給量も若干減少しますが、その幅は大きくありません。また、夏から秋にかけて気温低下や冬至や春節といった祝祭日による豚肉需要の最盛期を迎え、ここに最近の政府の減産誘導政策も頻繁に実施されている（その実行状況には引き続き注意が必要）ことから、養豚業の利益は段階的に回復する可能性もあります。⑸ 鶏卵：最近の鶏卵市場は全体として強含みで推移しています。供給面では、暑さによる産卵率の低下や養鶏業者の売り渋りにより、やや減少傾向にあります。需要面では7月から9月にかけて鶏卵消費の最盛期を迎え、エンドユーザーもスムーズに消化しており、7月中旬以降、需要はさらに拡大する見込みです。供給減・需要増の状況下で、在庫も減少しつつあるため、卵価は依然として強含みでの推移が見込まれ、安値での買いを提案します。