中東のベンチマーク割引幅が逆行して縮小し、タンカーが方向転換することでホルムズ海峡のリスクが浮き彫りとなり、アジアの買い手は情勢の明確化を静かに待っている。

⑴ 中東原油のベンチマークであるオマーンとムルバンのディスカウントは水曜日に共に縮小したが、スポットドバイのディスカウントは下落した。トランプによる関税発言が引き起こした新たな供給中断懸念の中で、原油市場は大きく変動し、先物価格は一日に6％以上急騰し2週間ぶりの高値をつけた。しかし、スポット市場では慎重なムードが高まっている。⑵ 船舶追跡データによると、少なくとも4隻のタンカーがホルムズ海峡の通過を断念し反転した。この重要な水路で再び船舶への攻撃事件が発生し、安全プレミアムと航送保険料が直接上昇したため、世界のコモディティトレーダーたちはこの地域での出荷の実現可能性とスケジュールの再評価を進めている。⑶ アジアのバイヤーによる今週のスポット調達は明らかに落ち着きを見せた。前週に集中して在庫補充を行っていたためであり、トレーダーによれば、買い手は地政学的状況の行方を慎重に見極めているほか、高値の中で調達ペースをコントロールする意思もあるという。スポットドバイのディスカウントはスワップと比べて89セント下がり、1バレルあたり-3.57ドルとなったが、これは需要サイドの短期的な様子見姿勢が強まっていることを示している。⑷ トレードフローでは周辺的な調整の兆しが見られる。中国は7月残り期間の製品油輸出制限を解除し、1社の民間製油所が4か月の停止後に出荷を再開できるよう許可した。世界最大の精製国が以前の中断から通常運転に戻りつつあることを示している。一方、Vitolはベネズエラでの事務所開設の初期準備を進めており、世界のトレーダーがこのOPEC加盟国での事業展開を拡大していることが分かる。⑸ 米国は同日、イラン産原油への制裁を再導入した。米政府高官は、ホルムズ海峡でのイランによる船舶攻撃は「全く容認できない」と警告し、その結果に直面することになると述べた。これらの動きに加えてタンカーの通行障害も相まって、中東オフショア市場の供給リスクプレミアムは短期的に消えることが難しく、スポットと先物の価格差構造はタイトな状態が続く見込みだ。