ホルムズ紛争＋FRB内部対立、金価格が調整局面に

　　火曜日（7月7日）アジア・ヨーロッパ時間帯、

　　市場は本来、中東の停戦やFed（米連邦準備制度）の方針転換によって、インフレによる利上げ懸念からゴールドを守れることを期待していましたが、オマーン湾付近でのミサイル事件とウォラー理事の発言が火曜日に激しい共振をもたらしました——ホルムズ海峡での最新動向とFed理事ウォラーのローマでのスピーチは、ゴールドにとって燃料とはならず、むしろ「インフレ懸念」から「債券市場の嵐」へと連鎖する強烈な重圧となり、金価格に二重の圧力をもたらしました。

　　海峡紛争の激化：リスク回避を引き起こさず、むしろ「インフレと利上げ」の警報が鳴る結果に

　　火曜日未明、LNG輸送船がオマーン沿岸で襲撃され、中東航路の新たな幕開けとなりました。

　　テヘラン側は高強度の武力で海峡の支配権を強硬に奪い返そうとしています。

　　イランが強制的な航行禁止令を発表し、代替航路へのピンポイント攻撃を行ったことで、安全策とされていたオマーンの新航路の商船数が急激に減少し、世界の海運企業はイランの指定したルールに従わざるを得なくなりました。

　　しかし、この紛争の激化はゴールドのリスク回避買いをほとんど引き起こさず、逆に市場には非常に重いインフレ圧力がのしかかりました。コアなエネルギー航路の遮断により、石油・ガスのサプライチェーンのプレミアムが再び急騰しています。

　　フォワードガイダンス争いで米国債利回りが上昇

　　利上げの条件が整った中で、ウォラー理事がFed内部の「路線争い」を暴露したことが、ゴールドには致命的な罠となりました。

　　現在、新議長のケビン・ウォッシュは強引な改革を推し進めており、「フォワードガイダンス」の淡化あるいは放棄によってFedの政策声明を徹底的に簡素化しようとしています。

　　特に注目すべきは、ウォラー理事が雇用市場の好調を述べる一方で、今回の非農業部門雇用者数が予想を下回ったことには触れていません。今後も非農業部門で問題が続けば、雇用市場の堅調に対する見方を直接的に変える可能性もあります。

　　究極の交錯：鋭いナイフのような圧力、ゴールドは「二重の流出」に晒される

　　このマクロドラマの終点において、ホルムズ海峡での砲火とFed内部の対立が「米国債利回り」というパイプを通じて、正確にゴールドに打撃を与えています：

　　利息がつかない非収益資産であるゴールドが最も恐れるのは、「高インフレが中央銀行の利上げを促す」と「米国債利回りが急騰」のコンボです。

　　第一の圧力：ホルムズ海峡での襲撃事件とオマーン航路の停滞は、本質的にFedのタカ派決定を後押しするもので、インフレ懸念はリスク回避とはならず、7月または9月のFedの追加利上げ予想を市場に定着させました。

　　第二の圧力：ウォラー発言が露呈した「フォワードガイダンス放棄」リスクは、債券市場の最大の地雷であり、米国債利回りが期待の破綻で急騰すれば、グローバル資本はリスクのない米国債利回りに殺到し、ゴールドの保有コストは恐ろしいほど高騰します。

　　さらに、債券市場の急激な下落でマージンコールが引き起こされる場合、機関投資家は流動性が非常に高いゴールドを優先して売却し、資金繰りにあてることがよくあります。

　　まとめとテクニカル分析：

　　今回の駆け引きでは、中東のミサイルがインフレを生む起爆剤となり、Fedのコミュニケーションの混乱が米国債利回り上昇の原因となっています。

　　この2つの力が合わさったとき、米国債利回りの急騰がゴールドの強気派を抑え込む最終的な圧力となっていますが、現時点ではホルムズ海峡の航行

　　目下、市場は今週木曜日のFed議事録と来週のCPIデータに注目しています。

編集担当：朱赫楠