シティグループ：利上げの理由は消滅、FRBは10月に利下げを再開すると予想

BlockBeats News、7月5日。Citigroup Researchは7月2日に発表した米国経済週報の中で、6月の米国非農業部門雇用者数のデータは大幅な弱まりを示し、利上げの必要性を強く否定したと述べた。Citigroupは、原油価格の上昇、賃金成長の加速、コアPCEの目標超過など、以前タカ派姿勢を支えていた要因が相次いで消失しており、「利上げの理由はなくなった」と考えている。

データによると、6月の米国非農業部門雇用者数の増加はわずか57,000人と予想を大きく下回り、前2か月分の合計データも74,000人分下方修正された。修正後、過去3か月の月平均非農業部門雇用者増加数は約111,000人に減少し、修正前の18万人超から大きく落ち込んだ。6月の失業率は4.296%から4.189%に低下したが、Citigroupはこれは主に労働参加率が61.8%から61.5%に低下したことによるもので、参加率が変わらなければ実際の失業率は4.5%超に上昇するだろうとしている。

インフレに関して、Citigroupは複数の要因が物価に下押し圧力をかけていると述べている。原油価格は衝突前の水準まで下落しており、7月のCPIおよびPCEデータも前月比での低下を示す見込み。住宅賃料のさらなる鈍化もコアCPIおよびコアPCEを押し下げるだろう。さらに、コアPCEの手法改定によりAI関連商品に対してより合理的な価格調整方法が採用される。Citigroupは、この改定後、コアPCEの前年比成長率が20〜30ベーシスポイント下がり、9月に正式に反映されると予想している。

Citigroupは基本見通しを維持し、連邦準備制度理事会が7月および9月のFOMC会合では現状維持し、10月28日会合で初めて25ベーシスポイントの利下げを実施し、12月にも追加で25ベーシスポイントの利下げを行い、年末までにフェデラルファンド金利誘導目標を3.0%～3.25%にするとの予想をしている。また、Citigroupは2027年に3回追加で利下げを実施し、最終的な政策金利の誘導目標を2.75%～3.0%になると予想している。