深夜に、馴染みの歓声が響いた

出典：ウォール街インテリジェンスサークル

今夜は間違いなく眠れぬ夜となるだろう。ウォシュの一言一句が、世界市場の下半期のスタート地点での最初のアクションが「ダッシュ」か「防御」かを直接左右する。

上半期最後の取引日が終了し、ウォール街には再び馴染みの歓声が響いた：

- 米国株式市場は全面高、ダウ平均株価は0.26%上昇、S&P500は0.79%上昇、ナスダックは1.52%上昇；

- 金価格はかろうじて4000ドル以上を維持；

- ドル指数はわずかに上昇し、3営業日連続の下落を終えた；

- 原油価格は下落、米国原油の終値は70ドルを割り込んだ——ホルムズ海峡での石油輸送の回復が予想を上回る速さとなったことで、モルガン・スタンレーは2週間以内に2度目の原油価格見通しを下方修正した；

- 米国債は下落、10年債利回りは4.46%に上昇。

第一に、米国株は過去6年で最も素晴らしい四半期を記録した。ナスダックは四半期で21%上昇、S&P500は15%、ダウは13%上昇し、これは2020年以来最も力強い四半期であった。第2四半期末のハイテク株ラリーは、昨年の単なる大型株投資ブームとは異なり、AI取引に内部ローテーションが起きた——単なるテーマ投機から、実際の業績が裏付けられた半導体、メモリチップ、AIインフラセクターへのシフトで、上昇の質が向上した。本当に注目すべきは、AIがさらに上昇するかどうかではなく、「誰がそれを引き続き押し上げることができるか」である。7月はこれまで米国株が強い月とされており、したがって第2四半期最後の取引日が力強く終了できたことは、市場心理にとって「慣性の確認」のようなものだ。

第二に、金価格が「かろうじて4000ドルを維持」できていることは、非常に歴史的な意味を持つシグナルであり、何度も下値を割らなければさらなる押し目買いの資金を引き寄せる。次の金のトレンドを決定づけるのは、下値を割った後に素早く回復できるかどうかであり、単に「4000ドルを守る」よりもこちらのほうが重要である。

第三に、これまで市場は戦争を取引していたが、今は再びFRBに注目している。原油価格の下落とともに、インフレ圧力が緩和されるとの期待が高まっている。市場は現在、7月のFRB会合で最低でも25ベーシスポイントの利上げ確率を33.7%、9月会合での利上げ確率を66.9%とみている——この確率は数日以内に大きく変動する可能性がある。今後本当に市場の続伸を後押しできるデータは、特別に強いわけでも、景気後退を招くほど悪いわけでもないデータ——いわば「適度に強い」ものだ。

第四に、今週の最終的な方向性を決めるのは、今夜（東八区21:30）のウォシュの講演内容と、木曜夜に発表される米国6月の非農業雇用統計である。非農業部門のデータが適度に強ければ、これは最も理想的な結果となる。しかし、再び強いデータになれば、市場はFRBによるさらなる金融引き締め期待が急激に高まることになる。

今日は「くつが完全に落ちる日」ではなく「期待値が極限まで引き伸ばされる日」である。金曜日は米国の独立記念日で休場となるため、本来金曜に発散されるはずだった取引モーメントが、今日と明日に凝縮されている。