Strategyの新たな資本フレームワークが市場の意見分裂を引き起こし、Benchmarkは「買い」評価を維持

BlockBeatsの報道によると、6月30日、Strategyが新たな資本管理フレームワークを公表したことで、市場では様々な意見が出ています。Benchmark Equity Researchは、StrategyのAクラス普通株（MSTR）に対する「買い」評価を再度示し、今後12ヶ月間の目標株価を570ドルに据え置きました。新たなフレームワークが同社の資本管理の柔軟性を高めると見ています。

新フレームワークによれば、Strategyは必要に応じて最大12億5000万ドル相当のBitcoinを売却して資金調達することが認められており、株式や債券の発行による資金調達に完全に依存しなくなります。現在の価格で換算すると、約2.1万BTCに相当し、同社が保有する約84.7万枚のBitcoinの約2.5%を占めます。Strategyは過去に2026年5月に32枚のBTCを売却したことがあり、2022年には税務上の措置で704枚のBTCを売却、その後ほぼ同数を再購入しています。

Benchmarkは、この対応によりStrategyが一方的なBitcoin蓄積モデルから、資産と負債の両面を能動的に管理するモデルへと転換し、市場がこれまで懸念していた資本構造の問題の緩和に寄与すると指摘しています。

一方で、市場関係者の中には慎重な見方も存在します。Arcaの最高投資責任者であるJeff Dormanは、Strategyが市場の長期的な売り圧力への懸念を解消するには、約20億～30億ドル分のBitcoinを売却する必要があるとの見解を示しました。RippleのCEO、Brad Garlinghouseは、金融工学への過度な依存は長期的な価値を生まないと批判し、関連する戦略が市場全体にマイナスの影響を与えていると述べました。