日韓株式市場は高く始まりその後下落、Kospi指数は2%下落、円は40年ぶりに162の水準を下回る

アジア太平洋株式市場はテクノロジー株が牽引し高く始まったが、直後に下落へ転じた。円は1986年以来の最安値を割り込み、日本当局の市場介入の可能性に市場は高い警戒感を保っている。

火曜日、日本の日経225指数は1.4%以上上昇して寄り付いた後、下落に転じて0.2%安となった。韓国総合株価指数（Kospi）は1.17%上昇して取引を開始し、ウォール街の前夜の上昇に続いたが、その後、日中の下げ幅は2%まで拡大した。

しかし、円はドルに対して162.00の水準を下回り、40年ぶりとなる安値を記録した。これは輸出企業には恩恵となる一方で、日本の輸入コストの圧力を一段と強めた。

MSCIアジア太平洋指数は一時0.5%上昇し、四半期最後の取引日前までに20%の上昇を記録、17年ぶりの四半期ベストパフォーマンスとなる見通しだ。投資家は、火曜日の米国とイランの協議再開、および木曜日発表予定の米国6月雇用統計に注目し、FRB（金利）の先行きについてさらなる手掛かりを探している。

テクノロジー株がアジア太平洋市場に寄与し高いスタート

アジア太平洋の株式市場は火曜日の寄り付きで広く上昇、ウォール街の前夜の上げ基調を継続した。日経225は1.4%以上の上昇スタート、東証指数（Topix）は0.88%上昇。韓国Kospiは1.17%高で寄り付いたが、中小型Kosdaqは0.88%下落。オーストラリアS&P/ASX 200指数はほぼ横ばいだった。

その後、日経225は下げに転じ0.2%安となった。韓国ソウル総合指数は日中の下落幅を2%まで拡大、SKハイニックスは約3%の下落、サムスン電子は一時4%近く上昇した後、0.15%安となった。

先立って、米国株式市場は月曜日に大幅反発。半導体関連株が主導し、S&P500は1.18%高、ナスダック総合は2.07%上昇した。ダウ工業株30種平均は306.63ポイント上昇し、52,000ポイント超えで過去最高値を記録。うちAlphabetはダウ新構成銘柄となった初日に約5%の急騰を見せた。

米イラン情勢の緩和も、この反発ラリーの大きなカタリストとなった。米国とイランは日曜日、相互攻撃の停止と商船がホルムズ海峡を自由に通過することを認める合意に達した。トランプ前大統領は、両国による和平交渉が火曜日にドーハで再開されると発表した。

円、40年ぶりの安値水準に下落、為替介入リスクが高まる

円安が現在の市場で最も注目されているリスクの一つとなっている。円/ドルは1986年の水準を下回り、BloombergマーケットストラテジストのMark Cranfieldは、1986年以降の価格データを基に、164〜165のレンジが次の注目ゾーンになると指摘。円安が加速した場合、日本当局による円買い介入の観測が強まるとの見方を示した。

日本銀行は6月16日に政策金利を1%に引き上げ、1995年以来の高水準となったが、市場の反応は限定的だった。FRBが引き続きタカ派姿勢を維持するとの見方から、日米金利差が依然として大きいためだ。

円安には二面性があり、一方では輸出企業の収益を押し上げて日本株は過去最高値を更新する一因となっているが、他方で輸入コストの上昇により、国民の実質購買力が圧迫され、政府に対しても政治的なプレッシャーが強まる。

投資家は雇用統計と原油価格動向に注視

米国内では、米国最高裁がFRB理事Lisa Cookの暫定在任を認め、FRBの独立性に対する市場の信頼感は強まった。米国債市場は安定を保っている。資産運用会社GlenmedeのMichael Reynoldsは、「FRBが政治的指示で動いているとの見方が広がれば、ドル資産に恒常的なリスクプレミアム拡大が発生しうる。このリスク（今まで市場でほとんど織り込まれていなかったが）を払拭することは、長期金利の見通しを下支えする静かながらも意味のある好材料だ」とコメントした。

テクノロジー株について、Miller TabakのMatt Maleyは「テクノロジーセクターの反発はブル派にとってポジティブなシグナルであり、同セクターは引き続き株式市場の主軸になるだろう」と述べつつ、テクノロジー株が常に大きくアウトパフォームし続ける必要はないが、著しい下落を避ける必要があり、さもなければバブル懸念が強まる中で個人投資家が現金化に走る可能性があると警戒を示した。

Evercore ISIシニアマネージングディレクターのJulian Emanuelは、テクノロジー主要銘柄への楽観的な見解を示し、決算シーズン入りで「Magnificent Seven」を中心とする大型テクノロジー株はスタイル転換やポジション再構築の好機を迎え、現時点のバリュエーションも抑制されていて、更なる上昇余地があるとした。

コモディティ市場では、米国原油が1バレル70.15ドル近辺で堅調に推移。金は1オンス4015ドル前後で小幅な値動きとなった。ドルはやや軟調、米国債利回りはほぼ変わらず。市場関係者の次の主要な注目イベントは、木曜日発表予定の米国6月非農業部門雇用統計となり、これはFRBの今後の金融政策示唆の重要な手掛かりとなる。