TD証券：金価格は年内に3900ドルで底を打ち、2027年には5300ドルを突破する可能性

ヒートンネット 6月30日報道—— TD Securities コモディティリサーチ責任者であるバート・メレック氏は、最新のゴールドレポートを発表し、投資家に対して注意を呼びかけました。現在、金は強気相場の調整段階にあり、価格は高い確率で3900ドル/オンスを下回り、今回の調整で底を築くとみられます。ただし、彼は今回の金価格の調整が強気相場の終焉を意味するものではなく、安値水準は戦略的な参入の絶好の機会であり、金の長期的な強気相場の構造は変わっていないことを強調しています。

今週のゴールド市場は軟調に始まり、金価格は辛うじて4000ドル/オンスの重要なサポートレベルを維持しています。市場でインフレ懸念が高まる中、TD Securitiesはこの重要なサポート水準が最終的に突破されると予想しています。



TD Securities コモディティリサーチ責任者バート・メレック氏は、最新のゴールドレポートで投資家に警告しました。現在、金は強気相場の調整段階にあり、価格は高い可能性で3900ドル/オンスを割り込み、今回の調整で底を形成する見通しです。ただし、彼は今回の金価格の調整が強気相場の終焉を意味するものではなく、安値は戦略的な参入機会となると強調しており、全体として金の長期的な強気基調は変わっていません。

スポットゴールドは一時4022.30ドル/オンスを付けており、日中1.6%の下落となり、短期的な下押し圧力が非常に強くなっています。

メレック氏は、国際的な原油価格が現在の金価格にとって最大の短期リスク要因であり、高止まりしている原油価格は世界的なインフレ圧力を押し上げ、間接的に金のパフォーマンスを抑制すると指摘しています。

ホルムズ海峡での船舶輸送の停滞を受けて、世界の原油在庫は歴史的な低水準にまで減少しており、著しく割安となっている原油市場には力強い反発の余地が存在します。レポートは、今後ブレント原油価格が90〜110ドル/バレルの範囲まで上昇する可能性があると予測しています。原油価格の上昇は市場のインフレ期待をさらに高め、FRBに引き締め的な金融政策の維持を強いることで、金の保有コストや機会コストを直接的に押し上げ、金の投資魅力を低下させます。

中東の和平交渉が進展しているものの、地域紛争は完全に収束しておらず、米国とイランの双方による報復的な攻撃の懸念もあり、地政学的リスクが引き続き原油価格を支えています。現在、ブレント原油価格は1バレルあたり73ドル以上を維持しており、日中で1%以上上昇しています。



「和平交渉の進展が原油価格の圧力を緩和する」という市場の期待に対して、メレック氏は慎重な姿勢を示しています。彼は、今後ホルムズ海峡が原油の自由な輸送を回復し、タンカーの航行が順調に戻ったとしても、原油市場の需給バランスと在庫の回復には長い期間を要し、即効性はないと述べています。

現段階で原油在庫が減少し続ける傾向は10月まで続き、在庫水準は持続不可能な低水準まで落ち込む見通しです。現在、ブレント原油は1バレルあたり約74ドルで、今後100ドル/バレルまでの段階的な上昇余地も残されています。

金は原油価格やドル指数と顕著な逆相関関係を示します。エネルギー価格の高止まりは金価格への圧力が続くだけでなく、市場に燃料不足リスクの先行評価を促します。仮に即座に輸送問題が解決しても、原油供給のひっ迫が短期的に根本解消されることはなく、高インフレと金融引き締めの環境が金価格を抑制し続ける見通しです。



短期的なダウンサイドリスクを明確にする中で、メレック氏は中長期的なゴールドの動向に極めて強気の見方を示し、2027年には金が力強い反発を迎え、最終的には5300ドル/オンスを超えて史上最高値を更新すると予想しています。

彼は、中東の地政学的紛争による経済ショックや資金フローのネガティブな影響は最終的には消化され、それが金価格上昇の最初の触媒になると分析します。同時に、今後は市場のインフレ期待が徐々に低下し、FRBの政策の重心は再び雇用の最大化に戻る見込みです。

エネルギーや主要コモディティの供給ショックによる経済的下振れリスクに対応するため、FRBは流動性の供給や緩和的な政策によるリスクヘッジに動く可能性が高く、複数の好材料が金価格の上昇を後押しするでしょう。加えて、アメリカの国債残高が40兆ドルに迫り、財政赤字も長期的に高止まりする見通しの中、市場では金融抑圧やドルの購買力低下への懸念が再燃し、金の長期的な支えとなります。


現在FRBはインフレ抑制に注力していますが、メレック氏によれば、FRB内部にはポール・ボルカーのような「いかなるコストをも厭わずインフレを抑制する」タカ派はおらず、極端な引き締め環境は出現しないと指摘しています。この状況が金の安全資産需要を継続的に生み出します。

2026年5月を展望すると、FRB連邦公開市場委員会（FOMC）におけるハト派メンバーの比率が大幅に高まり、市場に受け入れられてきた2％のインフレ目標は「絶対条件」から柔軟な参考基準へと変化し、FRBの政策寛容度が著しく高まると見込まれます。

同時に、市場の大方の予想として、FRBは長期国債利回りを引き下げ、社会的な資金調達コストを下げて実体経済を支えることを目的に、流動性調整という名目で実質的な量的緩和政策を打ち出すとみられています。このような状況下では、米国債の利回りはインフレによる価値減少を補うことが難しくなり、配分価値が大きく低下します。一方で、ゴールドは生産サイドの硬直的コストに裏付けられた長期のインフレ耐性を持つことから、米国債を上回る質の高い安全資産となるでしょう。