意見：Micronの収益は予想を上回ったが、AppleやMicrosoftによる価格引き上げは、市場心理を「価格上昇を歓迎」から「需要破壊への懸念」へと移行させる可能性がある

BlockBeats News、6月26日―本日、AIおよびストレージ関連株の売り圧力は新たなストーリーによって説明されている。感情転換の真のきっかけはMicronの決算報告の不調ではなく、AppleやMicrosoftといったテック大手による価格引き上げが原因だという。

報道によると、6月25日にAppleはMacおよびiPadの複数モデルの価格を約15%から25%引き上げ、AIデータセンターの需要急増に伴うDRAMやNANDなどメモリ・ストレージチップ価格の大幅な上昇を理由としている。Microsoftもまた8月1日からXbox本体の価格を値上げし、512GBモデルは100ドル、1TBモデルは150ドルの上昇となることを発表。この背景には、やはりストレージとメモリのコスト高があると同様の説明がなされている。

この見解は、海外メディアや市場参加者の間ですでに議論されている。Business InsiderはAppleの値上げを「Micronの決算報告によって誘発されたテック株の回復を消し去った」と伝え、FuturumのCEO Daniel NewmanもAppleの値上げによってストレージ価格上昇が上流の利益から消費者の負担へと転換したことに市場が気付いたと述べている。

もしMicronの決算報告のみを考慮すれば、市場はより楽観的であるべきだった。Micronの売上と利益は予想を大きく上回っており、AIのストレージ需要が依然として強いこと、HBM、DRAM、NANDが需要崩壊局面に入っていないことを示している。つまり、Micronの決算報告はAIハードウェアサイクルが依然継続しており、市場予想以上に活況を呈していることを証明した。しかし、AppleおよびMicrosoftによる値上げで市場の解釈が変わったのだ。

これまでストレージ価格の上昇は主に上流企業に恩恵をもたらすと見られてきた。Micron、Samsung、SK Hynixが価格を引き上げられることは供給不足を意味し、AIデータセンターの拡大が続いており、利益がハードウェア分野に流れることを示していた。しかし、AppleやMicrosoftなどエンドユーザー企業が消費者にコストを転嫁し始めると、市場が見るのは単なる「上流利益」ではなく「下流が苦境に陥り始めている」という状況になる。

この見解によれば、ストレージメーカーの高い利益そのものは問題ではないが、その利益が持続的に下流から絞り取る形だと、アプリプロバイダー、エンドユーザーハードウェアメーカー、消費者などすべてが最終的にコストを負担することになる。Appleの値上げは、高ストレージコストがもはやサプライチェーン内部の財務問題だけでなく、製品価格に影響を与え始めていることを示している。Microsoftの値上げは、この圧力が一社だけでなく消費者向け電子製品やAIハードウェアのエコシステム全体が直面する課題であることを示している。

市場の懸念は値上げそのものではなく、値上げ後の需要が失われることにある。消費者はより高価なコンピューター、タブレット、コンソール、AIサービスを受け入れられるか？アプリ企業は高い計算コストのもとで拡大し続けられるか？クラウドプロバイダーは資本支出を十分な収益に転換できるのか？これらの問題が現実となったとき、ストレージ株の論理は「値上げによる恩恵」から「値上げによる逆風」に転換するだろう。