在庫逼迫にもかかわらず原油価格は下落、クッシングの価格決定力が弱まりつつある

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汇通财经2026/06/24 23:30

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米国クッシング原油納入センターの在庫が2014年以来の最低水準まで減少したにもかかわらず、西テキサス中質原油（WTI）価格は水曜日、一時1バレル70ドルを割り込み、最終的に70.34ドルで取引を終えました。在庫と価格の乖離は、クッシングが米国原油価格決定のベンチマークとしての地位が弱まっていることを浮き彫りにしています。
米国エネルギー情報局の報告によると、先週クッシングの原油在庫は約1,900万バレルに減少し、市場で一般的に正常運転に必要とされる2,000万バレルの最低水準を下回りました。貯蔵量が10%-20%未満に減少すると原油の取り出しが困難になり、水質の問題も浮上します。理論上、在庫の逼迫は価格の下支え要因となるはずですが、市場の反応は全く逆の動きを示しました。
市場アナリストによれば、現在の原油価格下落は、むしろ感情的な売りが続いている結果だとしています。一部の資金は先物価格を押し下げて弱いサポートラインを探し、反発時の利益獲得の準備を進めています。ファンダメンタルズ（在庫や供給途絶など）が本来ならより高い油価を支えるはずですが、市場心理がファンダメンタルズのシグナルを圧倒しています。
クッシングの重要性が低下している背景には、米国の石油供給フローにおける構造的な変化があります。パーミアン盆地でシェールオイルの生産が急増しているものの、より多くの原油がクッシングハブではなく、メキシコ湾岸の輸出港や製油所へ直接流れているのです。あるベテラントレーダーは、現在、原油市場に周辺的な影響を与える要因はメキシコ湾岸の輸出能力に移ってきていると述べています。
今後の見通しとして、アナリストは来月米国の石油輸出が減速し、より多くの原油がクッシングに戻ると予想しています。エネルギーコンサルティング会社Energy Aspectsの推計では、来週クッシングの在庫は約80万バレル増加する見込みです。ホルムズ海峡の輸送が段階的に回復する中、世界的な供給増加はさらに原油価格を押し下げ、クッシング在庫の周辺的な影響は今後も弱まり続ける可能性があります。

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