マイクロンの業績発表日が世界のテクノロジー株に影響！決算前夜に株価が13%急落した後、オプション市場はマイクロンの激しい変動がまだ終わらないと賭けている

智通财经は、火曜日に一日で株価が13%急落したMicron Technology(MU.US)について、同社の株価推移の背後にある6月26日期限のオプションチェーンが、金曜のオプション満期時点で、同株が再び激しい値動きを示すことを織り込んでいると伝えました。アメリカに本社を置くストレージチップ製造大手のこの企業は、決算発表前日の火曜日の市場で13%以上下落し、1051ドル前後で取引を終えました。今年に入ってからの上昇率は驚くべき270%に達しています。

今週火曜日、今年リードしてきた世界の株式市場を牽引する人気AIコンピューティングパワーインフラ関連株が揃って急落し、グローバル株式市場全体に大幅な調整が波及、いわば「ブラック・チューズデー」となりました。市場では“AIバブル”崩壊への懸念が再熱し、高レバレッジ戦略の投機勢力や短期売買に集中する投資家たちが、今年好調だったポジションからAIコンピューティングパワー関連のテクノロジー株の過度なポジションを急速に手仕舞いしつつ、米国とイラン間の和平交渉の進展を見守っています。

韓国株式市場のベンチマークであるKOSPI総合指数は、2大ストレージチップ大手——サムスン電子とSKハイニックス——の株価が過度に上昇したとの懸念が再燃し、9%以上急落、サーキットブレーカーが発動し20分間取引が一時停止しました。米株市場では、韓国市場でのレバレッジ資金の解消とAIコンピューティング・パワーセクターの高バリュエーションへの見直しがパニックを呼び、ナスダック100指数は3.3%下落、フィラデルフィア半導体指数は約8%下落、ダウ・ジョーンズ指数は底堅く、生活必需品、REITs、ヘルスケア、公益などディフェンシブセクターが逆行高となりました。

現在の市場の関心は、米国本社のストレージチップ大手Micron Technology社が米東部時間水曜（日本時間木曜日朝）に発表する四半期決算と今後の見通しに向けられています。これはAIコンピューティングパワー・インフラ投資が強い株価上昇を支えられるか、世界のAI関連テクノロジー株の今年の著しい上昇が持続できるかを試す重要なテストとなります。

現在AIコンピューティングパワー・インフラセクターのバリュエーションは高く、ポジションも過密化し、投資家には今のラリーがすでに織り込み済みであるとの懸念が根強い中、Micron Technologyの米東部時間水曜日発表の決算は重大な意味を持ちます。もし決算がAIコンピューティングパワー基盤の需要が依然旺盛で、AI関係の資本投資が高い伸びを示す場合、市場の強気心理を後押しし、AIブルマーケットの継続を支えるでしょう。

「特にアジア圏に偏在する流行のAIチップ株が直面する短期リスクには市場構造や過密なポジション、加えてMicronの水曜日米株引け後の決算による高い変動性が含まれています。また米国のハイパースケールクラウドサービス企業が前例のないAIコンピューティングパワー・インフラ投資を行うことの健全性への懸念が増しています。」と、Bloombergのストラテジスト、David Savage氏とMacro Squawkは述べています。

Micron決算前に13%以上暴落、オプション市場では今後も13%の変動を予想

アット・ザ・マネーに近いストラドルオプションによれば、今週末の取引日までに同銘柄のインプライドボラティリティは約139ドル、現在の水準から約13%の上下変動となっています。1050ストラドルオプションのミッドプライスは約139.40ドル、1060および1070ストラドルもいずれも139ドルをわずかに上回ります。これによりオプション市場が粗く見積もるMicron決算後の価格レンジは920ドルから1200ドルとなっており、直近で急落を経験したことからこの幅広いレンジが注目されています。

また、コールオプション側では現物価格を上回るストライクで強い買い需要と押し目買い意欲が見られ、株式市場のトレーダーがリバウンドの可能性を決してあきらめていないことを示しています。1100コールオプションは11,000契約以上が成立し、1200コールは10,000契約近くが成立しています。1050コールの未決済建玉も16,500という極めて高い水準で、この行使価格がオプションチェーン全体で最も重要なポイントの一つとなっています。

一方、プットオプション側も活発で、これがこのオプションチェーンのディール構造が単なる押し目買いだけではない理由です。1000プットは5,500契約超の取引、高水準の8,400超の未決済建玉も確認されました。1050プットの取引は4,000契約近く。直近で同株が売り込まれたことで、1050～1070のアット・ザ・マネーに近いプットオプションのプレミアムは約180%超の上昇となっています。これらは強気のセンチメントが根強い一方、Micron決算が予想を下回ったり成長見通しが弱ければ、売り圧力を止められないリスクシナリオも能動的にヘッジする方が適切だというトレーダー心理を示しています。

Micron決算直前、“AIスーパーブルマーケット”の真価が問われる

第3四半期について、ウォール街のアナリスト予測はMicronの一株利益が20.57ドル、売上が約352.5億ドルとなっており、一株利益は前年同期比で1,000%増、売上も279%増が見込まれています。過去2年間でMicronは売上もEPSも全期間でコンセンサス予想を上回っています。

米金融大手シティグループは最近、Micron Technologyの目標株価および今後の会計年度の利益予想を大幅に引き上げ、DRAM/NANDストレージ市場のスーパーサイクルが依然として強力に継続しており、Micron株の上値モメンタムがこれまでの予想を大きく上回っていると指摘しました。シティは同社の目標株価を840ドルから1200ドルに引き上げ、レーティングは「買い」継続、約40%もの上方修正となりました。同時にアナリストチームはMicronの2026・2027年度の一株利益予想をそれぞれ4%、10%引き上げました。2027年度一株利益予想は114.73ドルで、マーケットコンセンサスを約4%上回ります。

シティはMicronの2026年度第3四半期売上と一株利益予想をともに6%引き上げ、第4四半期も5%引き上げました。第3四半期のEPS成長率予想は前年同期比1,025%から1,092%に上方修正しており、より楽観的なDRAM/NANDストレージチップの価格見通しが根拠です。

シティの最新予想によれば、Micronの2026年度コアEPSは60.73ドル、2027年度には114.73ドル、2028年度には117.83ドルに上昇。売上では2026年度1,150億ドル、2027年度は1,975億ドルまで増加する見通しです。特にマージン拡大が顕著で、ストレージチップ価格上昇がMicron全体の収益に強いレバレッジ効果をもたらしていることを反映しています。シティはMicronの2026年度粗利益率が2025年度の39.8%から76.9%まで大幅に上昇し、2027年度には82.9%まで拡大すると見ています。

Googleの巨大TPU AIクラスターや膨大なNVIDIA AI GPUクラスターいずれも、AIチップを全面搭載したHBMストレージシステムが不可欠であり、加えて現在テック大手が急速に新設拡張するAIデータセンターには、サーバーグレードDDR5ストレージやエンタープライズ向け高性能SSD/HDDの大規模購入が必要です。Samsung Electronics、SK hynix、そしてMicron Technologyはいずれも、HBM、サーバー用高性能DRAM(DDR5/LPDDR5Xを含む)、ハイエンドデータセンター向けSSD、この3つの最もコアなストレージ分野で圧倒的プレゼンスを保っており、「AIメモリ+ストレージスタック」における最大の受益勢力としてAIインフラ波の「スーパー恩恵」を享受しています。

GPUが知能生成を担い、HBM/DRAMが高速データ供給、エンタープライズNAND/eSSDがホットデータ・キャッシュを担い、HDDは大量コールド/ウォームデータの長期保存を担当。このためウォール街のシティとゴールドマンサックスはクラウドコンピューティング大手主導のAIコンピューティングパワー軍拡競争がストレージチップをサイクル商品から希少な戦略資産に押し上げており、2026年のDRAM/NAND価格上昇は終焉でなくスーパーサイクルの序盤であるとみています。