財信先物：油脂先物が軒並み下落、供給の緩和的な状況が継続、パーム油は0.71%下落

⑴ 油脂：火曜日、国内の油脂先物は一斉に下落しました。国際原油価格の軟化と国内需給の弱さが重なり、パーム油、大豆油、菜種油の主力契約はそれぞれ0.71%、0.27%、0.45%下落しました。現在、国内の油料供給は十分で、製油工場の稼働率は高水準を維持しており、大豆油、菜種油の在庫が引き続き増加し、市場には明確な上昇の材料がありません。マレーシアのプランテーション省はB30バイオディーゼルの実現可能性を研究しており、現在は予想の管理段階にとどまっており、実質的な好材料にはなっていません。⑵ 現物市場では、広東の24度パーム油は80元上昇して1トンあたり9310元、広西防城港の大豆油は30元上昇して1トンあたり8550元、江蘇の遺伝子組み換え菜種油は40元上昇して1トンあたり10100元となりました。油脂セクターは短期的に軟調な展開が続く可能性があり、国際原油価格の動きや国内在庫の変化、マレーシアのバイオディーゼル政策の進展に注目する必要があります。⑶ 豆粕：南米の供給圧力増加とアメリカ大豆主産地の好天により、海外市場のアメリカ大豆相場は軟調で、輸入コストも下がっています。国内では輸入大豆の到着量が増え続け、製油工場の稼働率が回復、大豆粕の在庫も引き続き増加しています。需要面では養豚業の損失が深刻で、飼料企業の在庫も比較的十分、投機的な買い付けがなく、供給過多・需要不足の構図は変わらず、現物価格も軟調が継続しています。運用面では高値空売りの方針を維持し、一方向で様子見が基本となっています。⑷ トウモロコシ：基本的な供給過多の状況は変わっていません。小麦や芽麦の出荷と備蓄放出の情報が供給圧力を強めています。下流企業は在庫が十分で、必要に応じて随時購入する形が続き、小麦の出荷がトウモロコシの需要を圧迫しています。供給過多・需要不足の背景下、トウモロコシ現物価格は圧力を受けて軟調です。一方向の高値空売りが中心で、裁定取引には明確な材料がなく、様子見を推奨します。⑸ 生豚：6月から7月は依然として供給圧力が続いており、規模場の月間出荷達成率は約2ポイント遅れています。6月下旬も販売圧力が残る見通しです。端午節後と学校の休暇が重なり、短期的な消費には特筆すべき点がなく、6月から7月は季節的な消費の閑散期となり、需要は中短期的に軟調を維持しています。政策が段階的に養殖企業の減産を促しており、中長期的には養殖利益の一定程度の回復が期待されますが、その幅は限定的です。下半期は理論上供給が前期比減少するものの、その程度は限定的で、消費繁忙期も重なり、供給減・需要増の構図下で養殖利益は一時的な回復が見込まれます。一方向では様子見が基本で、裁定取引では逆張りで参入します。⑹ 卵：ここ数日、卵現物は継続して下落し、近月契約の下げ幅も顕著です。端午節後は梅雨季となり、下流需要の減少、短期在庫の増加が重なり、卵価はその流れで調整されています。中期的には2月の雛鳥補充が顕著で、産卵鶏の数が回復する可能性があります。7月から9月は卵の需要が旺盛な季節で、中期的には供給・需要両面が拡大する局面を迎える見通しです。短期的には様子見を推奨し、一方向、裁定取引、オプションいずれも様子見です。