金は4206ドル付近でもみ合い、Deutsche Bankは「米連邦準備制度の政策動向が強気・弱気どちらの方向性も左右する」と指摘

⑴ ドイチェ銀行の分析によると、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策再評価および米国のマクロ経済データの強靭性が、最近の金価格の下落を抑えている主な要因であり、この乖離は過去1ヶ月において原油価格よりも顕著です。金価格は現在1オンスあたり4206ドル付近で取引されています。⑵ ドイチェ銀行の基準シナリオでは、FRBがほぼ中立金利水準で無期限に現状維持する場合、第4四半期には金価格が4800ドルまで上昇する可能性があります。一方、FRBが3～4回の利上げを実施した場合、リスクシナリオにおいて金価格は3800ドルまで下落する可能性があります。⑶ ウォッシュ議長の下で初となるFOMC会議では、市場の利上げ期待に対して抵抗は示されず、会見ではさらなるタカ派転換の可能性が強調されました。テイラー・ルールによる推計値は、現状の市場価格より約80ベーシスポイント高く、タカ派姿勢の定量的な支えとなっています。⑷ 投資需要の面では支援が不足しており、ETFは5月の非農業部門雇用者数報告の後も流出が続き、先物の未決済建玉は17年ぶりの低水準、純買いポジションも年内高値ではなく年内安値付近となっています。FRBが転換するか、実物需要が再び参入して支援を提供しない限り、金は短期的に弱気基調を維持する見通しです。