Bitunixアナリスト：フォワードガイダンスから政策の不透明感へ、イエレン時代は正式に世界的なボラティリティ再評価を迎える

BlockBeats News、6月22日、グローバル市場の注目は徐々に中東紛争自体から金融政策と流動性の再評価へと移行しています。スイスでの協議で米国とイランは一定の進展を見せ、高水準の政治監督委員会の設置と最終合意に向けた60日間のロードマップ策定で合意したものの、ホルムズ海峡の情勢は完全には正常化していません。イランと米国の間には依然としてレバノン問題や石油制裁免除をめぐる大きな溝があり、地政学的リスクは完全に解消されていません。

エネルギー市場では、供給回復への期待が反映され始めています。リビアの原油生産量は2013年以来の高水準となり、イラクは段階的に紛争前の生産能力回復を計画、カタールもLNG輸出再開に向けた準備を始めています。中東のサプライチェーン回復が世界的なエネルギー価格やインフレ動向に与える影響を、市場は再評価しており、戦争による供給混乱は徐々に供給回復に置き換わりつつあります。

しかし、市場価格形成を本当に主導しているのはFRBの政策転換です。現在、金利市場は9月の25ベーシスポイント利上げ予想を完全に織り込んでいます。ゴールドマン・サックスは同時に金価格の目標を引き下げ、今年の利下げは見込んでいません。新FRB議長のPowellはフォワードガイダンスやドットプロットの仕組みの弱体化を引き続き推進しており、政策経路に対する市場の不確実性を大きく高めています。米国債利回りの上昇継続やドルインデックスの堅調維持、世界的なキャリートレードの大規模な巻き戻しなど、資金がドル圏に再流入していることが示されています。

同時に、日本銀行の利上げ後、日本政府は政策正常化を支持する姿勢を示したものの、市場はさらなる利上げや円買い介入リスクに注目し始めました。日本の財務省は為替投機への対抗措置を取ると公然と警告しており、世界の主要中央銀行が徐々により引き締め的な政策環境へ移行しつつあることを反映しています。

暗号資産市場にとって、最大の変数はもはや中東情勢ではなく、世界的な資金調達コストの上昇がもたらす流動性圧力に移っています。エネルギーリスクの低下がインフレ懸念の緩和には寄与するものの、米ドルの強化や米国債利回りの上昇、FRB利上げ期待の再燃は引き続きリスク資産のバリュエーションを抑制します。市場が「高金利の長期化」、さらには「利上げ再開」を織り込み始める中、暗号資産市場の焦点は地政学的要因から、新たな流動性の供給源が生まれるかどうかへと移ってきています。