Aave創設者：Aave V4は再構築可能なオンチェーン証券ファイナンス市場を実現し、目標市場規模は数兆ドルに達する

ChainCatcherの報道によると、Aaveの創設者Stani Kulechovは、Aave V4がオンチェーン証券ファイナンス市場の再構築に利用できると述べています。彼によれば、証券ファイナンスはウォール街最大かつ外部からはあまり注目されていない市場の一つであり、証券担保ローンは既に数兆ドル規模のビジネスです。米国のレポ市場の日次エクスポージャーは約12兆6,000億ドル、マージンファイナンスは約1兆3,000億ドル、ウェルスマネジメントの証券担保ローンは4,000億ドル以上、証券貸借市場では約4兆6,000億ドルの資産が貸出状態にあり、2025年には過去最高の150億ドルの収益が生まれる見込みです。

Aave V4は、「流動性ハブ＋モジュール型市場」構造によって基盤となる流動性を共有し、上層では異なるリスクパラメーター・資産範囲・ルールを持つ細分化された市場を設けることができます。Aave V4は、証券担保ローン、レポ取引、証券貸借の3つの主要な証券ファイナンスシナリオをサポート可能です。トークン化証券はGHOまたはステーブルコインの担保として貸し出すことができ、レポ取引ではトークン化証券を担保にステーブルコインを借入し、アトミック・セトルメントを実現します。証券貸借の場合、トークン化証券そのものが借入対象の資産となり、貸出収入は直接的に資産保有者へ分配されます。

Staniは、Aave V4は単一の共有流動性ハブ、または資産カテゴリやリスクごとに分割された複数のハブを採用できると述べています。前者は流動性がより深く、後者はリスク分離がより強力です。現実的なアプローチとしては、まず統一された流動性から始め、担保資産の種類が拡大するにつれて、カテゴリやリスク別に区分された複数ハブの構造へと進化する可能性が高いと考えています。