金は変動しつつ安定、今後の動向は？ファンド会社の見解

　　しかし、資金フローの観点では、ゴールドETFおよびゴールド関連株ETFは最近全体的に純流出の傾向が続いています。業界関係者によると、ゴールドの短期的な値動きは依然として米連邦準備制度（FRB）の金融政策、インフレの変動、地政学的リスク等の影響を受ける可能性があります。

　　金価格4,300ドルの水準を再び回復

　　今年の値動きを振り返ると、上海拠点のマクロアナリストは、ゴールド価格は急騰した後に大きめの変動を見せ、米国金融政策の先行き、世界経済成長見通し、地政学的リスクに対する見方がたびたび修正されたことで、価格が一時的に圧力を受けたと指摘しています。しかし、市場でのFRB政策パスへの期待が徐々に安定してきたことから、足元でゴールド価格は再び支えられています。

　　加えて、グローバルの中央銀行による金購入トレンドは続いています。World Gold Council（WGC）が発表した最新の年次中央銀行調査報告によると、調査対象の74の中央銀行準備管理機関のうち、45％が今後12ヶ月間に金保有を増やすと回答し、これは調査史上最高の水準です。54％は現状維持、一方わずか1％のみが減少を予測。また、93％が既に金準備を保有しており、前年同期比で大幅な増加となっています。

　　業界関係者は、グローバル中央銀行によるゴールド買い増しが続いていることは、準備資産としてのゴールドの重要性がさらに高まっていることを示しており、長期的なポートフォリオの論拠を裏付けています。

　　資金の姿勢は依然慎重

　　6月16日時点、直近1カ月および直近3カ月の観点で見ても、多くのゴールドETFやゴールド関連株ETFで純流出が確認されています。主要な華安ゴールドETFは直近1カ月で規模が135億元以上減少、3カ月で289億元以上減少しました。E FundゴールドETF、BoseraゴールドETF、GtjaゴールドETFなども異なる程度で資金流出が見られました。ゴールド関連株ETFの複数の商品も、ゴールド関連上場企業を追跡する商品で純流出傾向となっています。

　　アナリストは、ETFの資金フローは過去一定期間の市場センチメントの変化を反映させるものだとしています。直近の金価格大幅上昇の後、一部の資金は利益確定を選択し、市場全体でFRB金融政策の行方や米インフレ見通し、世界経済の成長見通しについて意見の相違が続いていることから、投資家は一部様子見姿勢を取っていると分析されています。

　　また、中央銀行の金購入はより長期的な価値の中心に影響する一方、短期的な価格動向は市場リスク志向、金利の変動、資金フローなどの影響を受けます。特に、FRBのFOMCが近づく中で、将来の金利パスへの見通しが資産価格に変動をもたらす可能性もあります。

　　今後の市場は政策シグナルに注目

　　今後の値動きについて、複数のファンド会社は、FRBの政策が引き続き金価格を左右する重要な要素であると見ています。

　　華安ファンドは、米国のインフレは下半期には低下する余地があり、市場で過度に織り込まれた利上げ期待の修正が見込まれると述べています。同ファンドは、5月の米CPIが前年比4.2％上昇する中で、コアCPIは2.9％にとどまり、エネルギー価格が全体の上昇の半分以上を占めており、コアインフレ自体は依然として緩やかであるため、今後の政策調整の余地が残されています。原油価格の中心値低下や基礎効果が発現することで、将来的にコアインフレ率はさらに鈍化が見込まれると指摘しました。

　　さらに華安ファンドは、現時点の米経済は依然として回復初期段階で過熱状況にはない中、個人消費の弱さからFRBの利上げ条件は依然として高いと判断しています。概して、ゴールドは「利上げ期待の一時的な後退」と「米国債利回り低下による機会コスト減少」という二重の支援を受けて反発する可能性があり、グローバル中央銀行の金購入や準備資産の再バランス、そして米財政への圧力といった長期的論点も変わっていないと述べました。

　　Bank of Chinaファンドは、6月のFOMCが市場の注目点であり、もしFRBがタカ派的なシグナルを発し今年中の追加利上げに言及すれば、ゴールド価格は再び圧力を受ける可能性があると分析。逆に中立またはハト派的姿勢であれば、ゴールドは一時的な回復局面を迎えるでしょう。また、米イラン合意の進展やエネルギー価格の変動もゴールド相場に影響を与えうるとしています。

　　総合的にみて、中央銀行の継続的な金買いや準備資産の構成調整がゴールドに長期的なサポートを提供する一方、短期的には依然としてマクロ見通しと資金センチメントが交錯する段階にあります。ゴールド価格が大幅に上昇した後、市場変動リスクへの注意を払い、ゴールド資産の配分価値は理性的に判断する必要があります。

責任編集：朱赫楠