ウェルズ・ファーゴ年央見通し：ゴールド強気相場はまだ終わっていない！年末には5500、2027年には6000を目指す

Wells Fargoは、最新の年央展望において、金を現時点で最も確実性の高い投資テーマのひとつとして位置付け、今回の上昇が短期的なサイクルによるものではなく、より深い構造的な要因によって支えられていると明確に示しています。

同社は火曜日に金価格の見通しを引き上げ、今年末までに金価格が1オンスあたり5,300～5,500ドルのレンジに達すると予測しています。さらに、2027年末までには、価格が5,800～6,000ドルに上昇する可能性があるとしています。ストラテジーチームは、この上昇トレンドはまだ終わっていないと見ています。

長期的には強気の見方であるものの、短期的には価格の変動リスクが依然として存在します。グローバル株式および実物資産戦略責任者のSameer Samana氏は年央展望ウェビナーで、金価格が1オンスあたり4,000ドルを下回る可能性もあるが、全体的な上昇ロジックに影響はないと述べました。彼は、現在の価格水準は投資家にとって依然としてエントリーの機会を提供していると強調しています。

Wells Fargoは、インフレーション、財政状況、そして地政学的要因を金価格を支える三大コア変数として挙げています。同社は、これらの要因が短期で解消されることはないと考えており、2027年まで金価格を継続的に支えると見ています。

最高投資責任者のDarrell Cronk氏は、2026年の市場環境は「地政学的、地理的、地質的」な複合要因により動かされていると指摘し、中東および東欧での衝突が継続するなか、重要資源を巡る競争も激化しており、世界的な資本フローの再編成と実物資産への需要増加をもたらしていると述べました。

インフレーションに関して、Wells Fargoは、下半期には価格圧力がやや緩和する可能性があるものの、パンデミック前の10年間の低インフレーション状態に戻るのは難しいと判断しています。Cronk氏は、関税、エネルギーコストの上昇、さらにAI関連の需要拡大がインフレーションを押し上げ続けていると語りました。

このような状況下で、同社は債券市場のプライシングにも疑問を呈しています。Cronk氏によると、市場は持続的なインフレーションや財政赤字拡大の影響を過小評価していると指摘。「市場は長らく金利見通しを誤っていると思う」と述べ、分析フレームワークではインフレプレミアム、期間プレミアム、成長期待のいずれも長期国債利回りが高止まりすることを示唆しているとしました。

金利とインフレの関係について、Cronk氏は、米連邦準備制度理事会（FRB）は依然として雇用とインフレのバランスを取る必要があり、インフレが顕著に暴走しない限り、積極的な引き締め策を取る可能性は低いと指摘。エネルギー価格が安定しても、財政支出と構造的投資がインフレに持続的な圧力をかけると述べました。

このような要素の組み合わせは、実質金利が押し下げられる可能性を意味し、その結果、金にとってはプラス要因となります。

Samana氏は資産配分の観点からも金の魅力をさらに説明。「私たちは金が追加の分散投資ツールであることを確信しています」と述べ、不確実性が高まる中で、米国債やキャッシュ以外のリザーブ資産を求める中央銀行が増えていると語りました。

彼はまた、現在の金投資は明らかに非対称性があるとも強調し、「私にとって、これは最も優れたコンベクシティを持つ投資アイディアのひとつです」と述べています。彼の見解では、各国が同時に財政赤字を効果的に管理し、物価を安定させる場合にのみ金がパフォーマンスを発揮しにくくなりますが、実際には政策はより容易な道を選択する傾向があるため、強気の論拠になるとしています。

価格推移に関しては、金は過去2年間で顕著に上昇し、2026年1月には過去最高値を記録しましたが、最近は調整を経験し、年初の高値から20％以上落ち込んでいます。

Samana氏は、このような段階的な調整が長期トレンドを変えるものではなく、むしろ投資家にとってエントリータイミングとして好ましいと考えています。彼は、今後18か月以内に金価格が「6,000ドルレンジ」に入り、Wells Fargoが2027年に設定した目標水準に到達すると予測しています。

金以外にも、同社は工業用メタルの見通しにも注目しています。AIインフラやデータセンター、世界的な電化の進展とともに、銅など重要材料の需要は持続的に増加すると見られます。世界的な戦略資源獲得や次世代技術の発展を背景に、貴金属・工業用メタルともに恩恵を受ける可能性があります。