午前2時、ひとつの時代が静かに終わった

出所：ウォール街インテリジェンスサークル

世界はウォルシュを記憶した

東八区午前2:00、FRBは金利を据え置くと発表したが、やはり世界を震撼させた。

ドットチャートは年末までに利上げの可能性を示唆し、政策声明からは「利下げの可能性を示唆する」文言が削除された。これを受け、米国株、ゴールド、ビットコインは大幅下落し、ドル指数は急騰した。

しかしウォール街の業界関係者にとって、上記は予想できたことであり、本当に衝撃的だったのは次の3点である：

一つ目は、ウォルシュが政策声明を大幅に簡略化し、わずか3段落に縮小、文字数も大幅減少し、グリーンスパン時代のフォーマットに回帰したことだ。最初にFRBのニュースリリースページを開いたとき、リンクを間違えたかと思ったほどだ。現在の声明は、経済状況の事実に関する簡単な要約以外、ほとんど指針を示さなくなった。

これは新任FRB議長ウォルシュによるFRBの変革の始まりである——市場を先に変えるのではなく、まず自身の姿勢を変え、その目的は市場を変えることにある。ウォルシュは新時代を宣言した：パウエル時代の「透明なFRB」は終わり、「曖昧なFRB」のウォルシュ時代が始まった。今後、市場のボラティリティはおそらく大きく高まるだろう。なぜなら、投資家はここ数年のようにFRBの一言一句を分析して方向性を先回りして賭けることができなくなったからだ。

かつてのパウエル時代には、市場はFRBの文言を最も好んで研究し、たった一文で3日間も分析し、1つの句読点だけで1週間も解釈した。だがウォルシュは語ることをやめ、市場自体が理解し、自分で価格を発見し、自分でリスクを負う、まさにこれは巨大な金融政策革命である。

二つ目は、FRBが発表した「ドットチャート」にポイントが一つ足りなかったことだ。ドットチャート上で各高官が1つの「ポイント」を表すが、今回足りなかったポイントはおそらくウォルシュ自身（経済見通しの提出を拒否）と思われる。

ドットチャートは2012年、バーナンキ時代に導入された「透明化」の産物。ウォルシュはFRB加入前、公開記事や学術討論で長年、ドットチャートは「市場を誤導し、政策を硬直化させる」と厳しく批判してきた。初登場で「提出しない」という最も激しいやり方で、FRBが14年間続けてきた伝統に戦いを挑んだ。議長自身がこのゲームに参加しなくなれば、他の18人の高官が今後予測を提出する権威も事実上失われる。この「ポイント」の欠如は、今後FRBがドットチャートの公表を徐々に放棄する可能性を示唆している。

三つ目は、ウォルシュがトランプに「忠誠の証」を差し出すことなく、代わりにFRBにそれを示したこと（今回の会合は反対票ゼロ）。ウォルシュの発言はウォール街で「ややタカ派的」と見なされ、市場はトランプが望まない方向へ動いた——米国株は全面下落、10年米国債利回りは再び4.5%に接近した。

パウエルはFRBを広報局に変えたが、ウォルシュはFRBを再び中央バンクに戻した。

注目すべきは決定後のゴールドの激動する3時間である：最初の1時間で大荒れし、100ドルの急落（UTC+8）；2時間目も惰性的な深い下げでさらに50ドル失う（UTC+8）；最後はショートカバーによるわずかな反発で20ドル戻した（UTC+8）。市場の恐怖と欲望が見事に表現された。