20年債利回りが下落、ドイツ国債の超長期債入札で需要の減少が浮き彫りに

⑴ ドイツ中央銀行は水曜日に20年物補足国債をオークションし、発行規模は9億7100万ユーロ、平均利回りは3.40%で、前回同期間の3.54%から明らかに低下した。⑵ この期間の入札倍率は2.2倍で、前回の3.1倍を下回り、市場需要がやや減少したことを示している。⑶ 同日にオークションされた30年物補足国債は発行規模11億3600万ユーロ、平均利回りは3.49%、前回は3.50%で、変化はほとんどなかった。⑷ 30年物の入札倍率は1.3倍で、前回の1.8倍を下回り、超長期ゾーンへの投資熱がより大きく低下したことが明らかとなった。⑸ 2回のオークション結果から見ると、セカンダリーマーケットの利回り低下は新発債の発行コストを下げたものの、入札倍率の同時低下は値上がりを追いかける意欲が十分でないことも反映している。⑹ 超長期国債の需要冷却は、投資家がインフレ動向や財政政策の先行きを依然として慎重視している可能性を示唆しており、今後は金利動向が新たな資産配分意欲を呼び起こせるかに注目する必要がある。