分析：BTCスポット取引量は下落に対して相対的に推移、市場はロングスクイーズが緩和し再蓄積の可能性があるフェーズへ

BlockBeats News、6月17日。オンチェーンデータアナリストのMurphyによると、現在の市場の注目点は「Bitcoinの現物取引高」そのものではなく、「現物取引量の相対値」（すなわち現物取引高／30日間移動平均）にあるべきだと述べています。この指標は、市場活動の水準を過去のデータと比較して測定するためのものであり、単一方向の判断を提供するものではなく、出来高や価格構造に基づいた解釈が必要です。

構造的な観点からは、Bitcoinは6月に2月の安値を再テストしましたが、この再テスト時の相対的な取引量は2月よりも著しく低く、類似の価格帯で2度目の再テスト時の売り圧力が減少していることを示しています。「価格が安値を再度テストしつつ出来高が減少している」この組み合わせは、市場において一時的な売り圧力の枯渇の特性の一つとして一般的に見なされます。

デリバティブの面では、パーペチュアル契約の資金調達率は4月以降大きな変動を経験しました：初期のマイナス調達率がショートスクイーズと価格の反発を引き起こしましたが、5月中旬にはマイナス調達率が徐々に消失し、顕著なプラス調達率に転じ、市場反発の終焉と調整局面への移行を示唆しました。

現在、資金調達率の構造は徐々に通常の範囲へ戻りつつあり、過剰なロングポジションとレバレッジによって生じた下落圧力が弱まり、ロング・ショート構造のバランスが取れ始めています。

全体的に見ると、現物需要は依然として比較的弱いものの、限界的な売り圧力は減退しています。デリバティブ市場におけるレバレッジの影響も薄れてきており、市場はここ2～3か月間と同様の運用リズムに近づいており、新たな「レンジでの蓄積」局面に入る可能性があります。しかし、明確なトレンド転換のシグナルはまだ現れていません。