分析：AIは米国債の「救世主」にはなり得ず、生産性の恩恵が遅れており、税収基盤の侵食が債務問題をさらに悪化させる可能性

BlockBeatsの報道によると、6月17日、Guolian Minsheng Securitiesはリサーチレポートを発表し、市場はAIによる生産性向上で米国債の圧力の解消を期待しているものの、歴史的経験や現実を鑑みると、AIが短期間で第二次世界大戦後やクリントン時代の債務解消の奇跡を再現するのは困難であり、米国債の難局は短期間ではまだ越えがたいと指摘した。2025年末までに、アメリカの国債規模は約38兆ドルに達し、純利子支出はほぼ1兆ドルに迫る。

レポートは、債務比率を下げる3つのルートを整理している：金利の引き下げ、経済成長率の押し上げ、財政赤字の縮小。歴史的にアメリカは2度、債務を段階的に解消した——1946年から1974年までは戦後の高成長と技術移転に依存し、この30年間で債務比率は100%以上から約20%にまで低下した。1990年代にはインターネット革命とクリントン政権の財政規律のおかげで、1996年から2001年の間、年平均約3.2%の基礎的財政黒字を実現した。

しかし今回のAIによる債務解消効果は2つの現実的な制約に直面している。第一に、AIの生産性向上効果には明らかなタイムラグが存在する。ペンシルベニア大学の推計によると、2026年から2027年にかけてAIは全要素生産性を0.05～0.1ポイントしか押し上げられず、2030年代初頭になってようやく貢献度が約0.2ポイントに上昇するが、それでも現在の財政圧力を相殺するには到底及ばない。第二に、AIは資本側への収益集中を加速させ、税基盤を体系的に蝕む。アメリカの所得税と給与税は連邦政府収入の約85%を占めているが、AIによる労働代替と低賃金化はこの主要な税源に直接的な打撃を与える。法人税はわずか約10%で税率は21%の単一税率、しかもテクノロジー大手のクロスボーダー節税能力と相まって、個人所得税の不足分を埋めることが難しい。その結果、「技術が発展すればするほど、税基盤は枯渇する」というパラドックスが生じる。

レポートは、打開策としてキャピタルゲイン税や富裕層の税率引き上げ、大規模AIモデルの商業収益に「デジタル要素税」を課すこと、また「ロボット税」を導入して技術的失業者を支援するなどを挙げているが、AI要素の国境を越えた移動による課税管理の困難、テクノロジー大手の強力な政治的ロビー能力、単独での増税がイノベーションを抑制するなど構造的な困難に直面している。レポートの結論は、AI時代の財政と税制の調整は長期的な制度間の綱引きになる運命にあり、米国債の問題は短期間では米国経済が乗り越えることができない重大な障壁であると指摘している。