史上最大のIPOが「一口で飲み込まれた」：VIXが16未満に急落、ウォール街の恐怖感が急速に後退

わずか10営業日で、市場のセンチメントは「パニック売却」から「積極的な買い戻し」へと劇的に反転しました。

ジートンファイナンスによると、SpaceXによる約2兆ドル規模の史上最大IPOが市場で円滑に消化されたことで、VIX恐怖指数は高値から16以下へ急落し、資金正大規模がリスク資産へ回帰しています。この史上最大のIPOは流動性を枯渇させるどころか、むしろ相場のカタリストとなりました——米国株式は全面的に上昇し、半導体セクターは新高値を更新、さらにVIXプットオプションの活発な取引は、市場がボラティリティのさらなる低下に賭けていることを示唆しています。

恐怖指数が「急降下」：VIXは高値から16以下へ

10日前、ハイテク株はフリーフォール状態で、米株は2025年10月以来最悪となる1日の取引となり、シカゴ・オプション取引所のボラティリティ・インデックス(VIX)、すなわちウォール街で最も有名な「恐怖指標」は急上昇し、一時20を突破しました。その主な理由の一つは、投資家がSpaceX(SPCX.US)の巨額IPOによる市場への影響を懸念していたためです。

しかし今や、史上最大のIPOが静かに吸収され、波乱も起きなかったため、投資家は以前売却した株式に再び参入し始め、ウォール街の「恐怖インデックス」も長期平均を下回り、月曜のVIXは一時16以下まで下落しました。

Cboeデリバティブ市場情報シニアディレクターのEd Tomは、顧客向けレポートで次のように指摘しています：「S&P 500指数が先週わずか0.7%上昇しただけにもかかわらず、VIX指数の下落幅は予想を大きく上回りました。その主因は、今後12ヵ月間のプロテクション・ヘッジやダウンサイドスキュー・ポジションの大規模なクローズにあります。」

言い換えれば、市場急落に備えて以前購入された「保険」が集中的に解除されており、資金が再びリスク資産に流入しています。

史上最大IPOが「一飲みに」された

今回のセンチメント反転の中心的なカタリストは、まさにSpaceXの壮大なIPOです。今回の発行は歴史的記録を更新し、トレーダーは約2兆ドルにのぼる新規株式（セカンダリーマーケットでの取引を含む）を吸収しました。

SpaceXの株価は月曜にさらに13%上昇し、時価総額は2.5兆ドルに迫り、サウジアラムコを超えて世界第3位の上場企業となり、Apple (AAPL.US)とNVIDIA (NVDA.US)のみに次ぐ規模となりました。

以前の投資家は、これほど巨額の新株供給によって市場流動性が枯渇し、ハイテク株のバリュエーションが圧迫されることを広く懸念していました。しかし、実際にはIPOは円滑に消化され、波乱もなかっただけでなく、むしろより強い買い需要を刺激する結果となりました。

かつての弱気意見は「投機資金は後続がない」と主張していましたが、今や2.5兆ドル近い時価総額はベア派を沈黙させ、ショートカバーを迫られた空売り勢が株価をさらに押し上げました。

SpaceX IPOのスムーズな消化を受け、米国株3大指数は月曜に全面高となりました：ナスダック100指数は3%高と主要指数を牽引。S&P 500指数は約1.7%上昇し、今月初めの史上最高値に迫りました。

半導体セクターのVanEck半導体ETF(SMH)は4%以上急騰し、新高値を更新、6月5日以降の10%以上の下げを完全に取り戻しました。

VIXでプットが主導、だが実は株式強気のシグナル？

半導体株のオプションフローは依然としてヘッジ活動が顕著ですが、VIX関連の取引はより強気の株式見通しを示しています。

ThinkOrSwimのデータによると、月曜のVIXプットオプションの出来高はコールオプションを上回り、コールオプション売却量も購入量とほぼ同数でした。SpotGammaのデータでは、取引された総オプションプレミアム9300万ドルのうち、7000万ドル超がプットオプション関連でした。最も取引量が大きかったのは水曜満期で行使価格16のプットオプションで、4.6万枚が成立しました。これは市場が「ボラティリティのさらなる低下」に集団的に賭けており、まさに株式強気の典型的なポジショニングであることを示します。

SMHに関しては、数週間にわたりオプションフローが弱気に偏っているものの、半導体セクターは既に史上最高値を更新しています。現在の株式指数における半導体のウェイトはかつてないほど高く、今月の激しい変動によって投資家はより高いヘッジコストを支払っている可能性があります。

SMHの約60%のオプションプレミアムはプットオプションに集中していますが、市場には顕著なプット・スプレッドの売り手も現れています。その中には、当日最大のトレーダーがおり、7月17日満期の大規模なプット・スプレッド2本を売却して500万ドルの利益を得た後、同日満期の600/550プット・スプレッドを270万ドルで購入していました。

注目すべきは、オプション取引者が火曜日に新たな取引銘柄を迎えることです——SpaceXオプションが正式に上場されます。歴史を振り返ると、テスラのオプションは長年にわたり個人投資家に人気で、常に最も活発な個別株デリバティブの一つでした。市場では、SpaceXオプションもこの熱気を再現し、ボラティリティ取引やレバレッジ投機の新たな主戦場となることが広く予想されています。