8900億ドルと7700億ドルが同時に発行、国債入札直前にロールオーバーの価値が際立つ

⑴ 米国財務省は890億ドルの13週間国庫券と770億ドルの26週間国庫券を入札します。入札決済日は6月18日で、いずれもキャッシュロールオーバーのための販売です。⑵ 13週間国庫券の週次利回りは3.635%で、先週の入札水準より1.75ベーシスポイント低く、フォワードロールスプレッドは1.5ベーシスポイントで価値があります。⑶ 26週間国庫券の週次利回りは3.68%で、先週の入札水準より0.5ベーシスポイント低く、フォワードロールスプレッドは0.7ベーシスポイントでこちらも価値があります。⑷ フォワードロールスプレッドのバリュエーション優位性から、両償還期の国庫券はいずれも入札需要が集まるとみられます。⑸ SOFR先物の価格は9月までに25ベーシスポイントの利上げが行われる確率を54%、12月までに100%としており、したがって6ヶ月国庫券は抑制されていますが、もし経済成長率の鈍化で利上げ確率が低下すれば上昇余地もあります。⑹ 3ヶ月国庫券は資金の待避先となっており、FRB（米連邦準備制度理事会）の引き締めが緩慢だと考える場合や、現行のフォワードプライシングが誤っていると見る場合は、6ヶ月物で小規模なポジション構築を開始するのもよいでしょう。